管理層動機對業(yè)績預告影響綜述

1、1管理層動機對業(yè)績預告影響綜述[提要]本文綜合整理國內(nèi)外已有的關(guān)于管理層業(yè)績預告動機的研究文獻，以Healy和Palepu的六個管理層自愿披露動機假說為基礎(chǔ)，分析相關(guān)國內(nèi)外學者實證研究和規(guī)范研究以及相關(guān)結(jié)論。結(jié)果顯示，在中國的制度環(huán)境下，西方自愿披露動機理論中有一些假說是難以成立的。因此，想要研究中國上市公司以及企業(yè)管理層業(yè)績預告的動機，必須立足于中國的制度環(huán)境之中，從中國的國情出發(fā)，進一步詳細地研究中國的管理者自愿披露管理層業(yè)績預告的

2、動機，以此更好地分析中國上市公司在披露業(yè)績預告中所扮演的角色，以便更好地引導中國上市公司發(fā)展。關(guān)鍵詞：管理層動機；業(yè)績預告；Healy和Palepu中圖分類號：F27文獻標識碼：A收錄日期：2013年3月14日一、我國管理層業(yè)績預告概述根據(jù)Soffe，Thiagarajan和Walther（2000）的定義，業(yè)績預告是指公司管理層在定期的財務報告正式對外公布以前，自愿向公眾披露本公司盈利的暫定數(shù)。業(yè)績預告實質(zhì)上就是上市公司對下年度或者下

3、一季度的盈利情況的預測報告。業(yè)績預告能夠降低交易成本，降低市場上的信息不對稱，為投資者提供重要的信息，因此準確及時的業(yè)績預告對于上市公司和投資者都有3的成本，想在資本市場中進行募資發(fā)型債券或進行其他公司收購的公司管理者，有動機去自愿披露以減少信息不對稱，以此來降低公司外部籌資的成本。公司控制權(quán)競爭假說中，董事會和投資者都認為管理層應該為股市表現(xiàn)負責。公司股價低，股市表現(xiàn)差會給管理者帶來失業(yè)風險。因此，管理者通過自愿披露來減少公司價值被低

4、估的可能性，并對盈余表現(xiàn)不高給出解釋。這樣就減少了被更換的可能性。股票報酬假說是指公司通過一系列股票報酬計劃來直接對管理者進行獎勵，因此管理者有動機自愿披露，這樣他們可以透露一些被內(nèi)部交易約束的私有信息，并提高公司股票的流動性，出售自己手中的公司股票。管理者還可以通過自愿披露來降低雇傭新雇員時和股票報酬相關(guān)的合同成本。訴訟成本假說中，管理者傾向于提前披露差的業(yè)績信息，這樣就可以降低訴訟風險。經(jīng)理層才能信號假說是基于Trueman（198

5、6）的理論，他認為有才能的管理者有動機自愿披露，以此來顯示他有能力去預測公司經(jīng)濟環(huán)境的變化并對變化做出反應。經(jīng)理人能力越高，則他預測變化的能力越高，公司價值也就越高。獨占成本假說是指有些學者認為公司不愿意披露信息，因為怕披露會損害他們在產(chǎn)品市場的競爭地位，即使不披露會花費更高的籌資成本。在以后期間關(guān)于管理層動機對業(yè)績預告影響的研究中，很多都是基于上面六個動機展開研究的。CliveS.Lennox，ChulW.Park（2006）在關(guān)于盈