投資者注意力、風險信息披露與IPO超募.pdf

1、分類號：E225密綴：壘趕、刃If單位代碼z!Q鱧‘學號：墊!』12Q!Q必卸輥史學碩士學位論文⑧中文論文題目：控登鱟洼塞左：凰險焦盛披壁生!煦超墓英文論文題目：lg!墅!Q￡a叢業(yè)!iQg，B地k!g魚嬰g堂gDisclosureandIPOOverraisingCapital——論文作看：割蠢指導教師：翌氈專業(yè)名稱：金鹽堂研宄方向：公司盜翌所在學院：直芏院論文提交日期：2Q12生』目!!目論文答辯日期：2蜓Z生』且2目摘要投資者注意

2、力、風險信息披露與IPO超募會計學專業(yè)研究生劉豪指導教師胡艷摘要IPO超募問題一直受到監(jiān)管部門和學者們的關(guān)注。投資者狂熱的投資熱情是形成該問題的重要緣由之一。隨著IPO注冊制的討論，資本市場的逐步成熟化亟待高質(zhì)量的信息披露，尤其是高質(zhì)量的風險信息披露。高質(zhì)量的信息披露能有效緩解市場中信息不對稱程度。因此，本研究從信息不對稱理論出發(fā)，將投資者注意力、風險信息披露與IPO超募納入同一研究框架，旨在從行為金融學角度解釋IPO超募的動因，提出治

3、理方法。本研究以20102015年447家創(chuàng)業(yè)板IPO公司為研究對象，采用自定義評分法，自行構(gòu)建IPO風險信息披露質(zhì)量指數(shù)，在細分投資者注意力類型的基礎(chǔ)上，實證檢驗IPO超募的動因。研究發(fā)現(xiàn)，無論是公眾投資者注意力還是機構(gòu)投資者注意力均與IPO超募呈顯著正相關(guān)，意味著投資者注意力引發(fā)的非理性投資行為是造成IPO超募的原因之一。另一方面，說明了現(xiàn)階段市場中的機構(gòu)投資者是非理性的，并未起到穩(wěn)定市場的作用。在引入投資者注意力與IPO風險信息披