中國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券公告效應(yīng)研究.pdf

1、隨著我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善,可轉(zhuǎn)換債券這一兼具股票性質(zhì)和債券性質(zhì)的金融衍生工具已經(jīng)成為我國(guó)上市公司再融資的重要手段之一。然而由于樣本較少的原因,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券的研究主要集中于融資偏好順序和定價(jià)問(wèn)題,對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券公告效應(yīng)的實(shí)證研究相對(duì)較少,這正是本文的研究目的和意義所在。
　　本文首先對(duì)再融資對(duì)于上市公司股票價(jià)格影響的相關(guān)理論和國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券公告效應(yīng)研究的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納和總結(jié)。在此基礎(chǔ)上,以2002

2、年至2013年間在我國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行的81支可轉(zhuǎn)換債券為樣本,利用事件研究法和市場(chǎng)模型研究了我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券公告效應(yīng)。通過(guò)對(duì)于異常收益的計(jì)算發(fā)現(xiàn),我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券公告存在顯著的正效應(yīng),即可轉(zhuǎn)換債券公告給股票價(jià)格帶來(lái)正的異常收益率。同時(shí)鑒于股權(quán)分置改革這一歷史事件對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的重要影響,本文以股權(quán)分置改革為分界點(diǎn),分樣本研究我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券公告效應(yīng),結(jié)果發(fā)現(xiàn)公告效應(yīng)在股權(quán)分置改革前后存在顯著差異。
　　在此基礎(chǔ)上以異常收益率為被解釋變