中國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行動(dòng)機(jī)研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行一方面可以豐富企業(yè)的融資選擇,為其提供更適合發(fā)展需要的融資工具,另一方面對(duì)企業(yè)而言意味著可能增加其利息支付負(fù)擔(dān),影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)。因此分析可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行動(dòng)機(jī)將有助于幫助企業(yè)根據(jù)自身企業(yè)特征進(jìn)行融資決策。
　　 本文研究重點(diǎn)驗(yàn)證兩個(gè)問(wèn)題:我國(guó)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券企業(yè)的公司特征與國(guó)外實(shí)證是否相同、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)融資決策的影響。
　　 從對(duì)已有理論中關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券對(duì)公司治理績(jī)效的影響效果出發(fā),分析得到影響企業(yè)融資的主要

2、因素并以此為自變量,為驗(yàn)證可轉(zhuǎn)換債券的最優(yōu)發(fā)行時(shí)機(jī),加入經(jīng)濟(jì)周期虛擬變量,并選取2003年1月1日至2008年12月31日期間發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或通過(guò)增發(fā)進(jìn)行融資的企業(yè)作為研究樣本,共404個(gè),構(gòu)建Logisitc回歸模型,
　　 通過(guò)單變量非參數(shù)檢驗(yàn)、Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)、主成分分析等方式對(duì)回歸模型進(jìn)行補(bǔ)充,并最終得到如下結(jié)論:
　　 我國(guó)融資行為符合市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論,但在公司特征方面更呈現(xiàn)與國(guó)外研究相反的特征,表現(xiàn)為“