中國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券個(gè)案定價(jià)實(shí)證研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是一種兼具股票和債券特性的復(fù)雜的、被廣泛應(yīng)用的金融工具。如果發(fā)行者不違約,那么將債券轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量股票的可能性使投資者以有限的潛在損失分享到股價(jià)上漲的收益。定價(jià)是可轉(zhuǎn)換債券最為重要和最為困難的問(wèn)題?？赊D(zhuǎn)換債券經(jīng)常含有其他的嵌入期權(quán),如贖回和回售條款。這些期權(quán)以各種方式嵌入,致使可轉(zhuǎn)換債券更加復(fù)雜。本文在國(guó)外成熟的期權(quán)定價(jià)理論和可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)理論的基礎(chǔ)之上,根據(jù)中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的實(shí)際情況,對(duì)中國(guó)現(xiàn)上市交易的“陽(yáng)光轉(zhuǎn)債”和“復(fù)星

2、轉(zhuǎn)債”,使用了二叉樹(shù)模型進(jìn)行了定價(jià)研究。本文共分五章:第一章介紹了可轉(zhuǎn)換債券的一般概念、性質(zhì)和定價(jià)理論研究的歷史。第二章比較和歸納了可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)部分價(jià)格確定的經(jīng)典理論,闡明了本文采用二叉樹(shù)模型的原因。第三章說(shuō)明了樣本選擇的原則,并列出了樣本數(shù)據(jù)和參數(shù)估計(jì)的結(jié)果。第四章對(duì)中國(guó)上市的兩個(gè)可轉(zhuǎn)換債券—“陽(yáng)光轉(zhuǎn)債”和“復(fù)星轉(zhuǎn)債”,用二叉樹(shù)定價(jià)模型進(jìn)行了實(shí)證分析。本文使用了二叉樹(shù)模型,該模型可以說(shuō)明可轉(zhuǎn)換債券的所有重要條款,因此也比較適合可轉(zhuǎn)換