上市公司可轉換債券價值分析及套利研究——基于民生銀行可轉換債券.pdf

1、可轉換公司債券是公司債券的一種，簡稱可轉債，是指投資者在可轉換債券進入轉換期內可以按照債券上的轉換條款將債券轉換為該公司的股票。從另一個角度看，可轉換債券是由兩部分組成，即純債券部分和一份美式看漲期權。由于可轉換債券中嵌入了一份看漲期權，通常有較低的票面利率。
　　可轉換債券是一種非常重要的金融工具?？赊D換債券市場的發(fā)展對中國資本市場的發(fā)展來講具有十分重要的意義。與金融市場較較發(fā)達的國家相比，我國的可轉換債券市場尚處于初步發(fā)展階段

2、，可轉換債券投資價值一直是投資者、發(fā)行者和監(jiān)管者關注的重點。對于投資者來說，掌握科學合理分析可轉換債券投資價值的方法有利于投資者進行合理的資產配置以獲得合理的收益。對于發(fā)行者來說，可轉換債券投資價值的多少決定著其對投資者的吸引力以及發(fā)行者在資本市場上的融資結果。對于監(jiān)管層方面，了解可轉換債券投資價值的高低有利于其可轉換債券監(jiān)管法律法規(guī)的發(fā)展與完善，推動資本市場的繁榮與發(fā)展。
　　根據可轉換債券的特點和已有的研究成果，本文采取實證研

3、究，使用定量的數理統(tǒng)計方法，對民生銀行可轉換債券的理論價值進行計算分析，并與其價格進行對比，分析理論價值與價格之差，同時通過民生銀行可轉換債券和民生銀行的股票的套利策略計算出實際可套利值，與前值進行對比分析。
　　在民生銀行可轉換債券的理論價值計算和分析部分，首先對可轉換債券的理論價值的構成進行分析，然后引入現(xiàn)金流折現(xiàn)法和B-S模型分別計算其債券部分價值和期權部分價值，以此計算其理論價值，并與其價格進行對比分析。
　　在套利