VaR和CVaR在投資組合中的研究與應(yīng)用.pdf

1、在金融生活中，不存在沒有風(fēng)險的投資，所以要想在金融市場中獲利，就必須對金融風(fēng)險有著足夠的警惕與認識，能夠?qū)ν顿Y的風(fēng)險進行有效的計算。
　　本文首先介紹了風(fēng)險價值（VaR）和條件風(fēng)險價值（CVaR）。VaR是用來計算風(fēng)險的一種最重要的方法，它可以將風(fēng)險的大小進行量化，從而讓投資者更加直觀的了解可能面臨的損失大小。VaR是指在正常的市場波動下，資產(chǎn)組合在給定的置信度水平下，在一定的時期內(nèi)所面臨的最大的可能損失值。如今 VaR已經(jīng)成為了

2、測量市場風(fēng)險的重要工具，與傳統(tǒng)的風(fēng)險測量相比，VaR更加簡潔、明了、綜合。CVaR指的是當(dāng)資產(chǎn)組合所面臨的潛在損失超過給定置信水平下的 VaR值時的期望損失，所以CVaR能捕捉到極端情況發(fā)生時的平均損失。另外，相比VaR而言，CVaR具有更好的性質(zhì)。
　　在實證部分，本文首先用歷史模擬法對中國股市創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的 VaR和CVaR進行計算，其次用蒙特卡洛模擬法對同時期的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的VaR和CVaR進行計算，其中用到了GARCH類模型。