內(nèi)部控制、管理層權(quán)力與高管薪酬——基于我國上市公司的研究.pdf

1、高管薪酬問題是近些年來社會關(guān)注的焦點問題，關(guān)于這方面的研究也越來越多，現(xiàn)在關(guān)于高管薪酬的研究主要是基于最優(yōu)契約理論來解釋的。研究表明，在中國上市公司中高管薪酬總體上是與業(yè)績掛鉤的，但也存在著高管薪酬與業(yè)績掛鉤程度弱的現(xiàn)象；高管薪酬與各部分業(yè)績掛鉤程度不對稱的現(xiàn)象，比如關(guān)于高管薪酬與上升的業(yè)績的關(guān)聯(lián)性大于高管薪酬與下降業(yè)績的關(guān)聯(lián)性。有些學(xué)者甚至還發(fā)現(xiàn)某些企業(yè)高管薪酬與業(yè)績不相關(guān)的現(xiàn)象，表現(xiàn)為“天價薪酬”和“零薪酬”。這些現(xiàn)象用最優(yōu)契約理論

2、無法解釋。本文從管理層權(quán)力的角度試著對這些異常薪酬問題進(jìn)行解釋，以2010-2012年我國滬深A(yù)股主板上市公司為樣本，研究了管理層權(quán)力與高管薪酬的關(guān)系。從管理層權(quán)力理論來看，在制定高管薪酬契約時，高管有討價還價的能力，高管可以通過對董事會進(jìn)行尋租，為自己制定有利的薪酬條款，從而從中攫取私人收益。本文關(guān)于管理層權(quán)力與高管薪酬關(guān)系的實證結(jié)果表明管理層權(quán)力越大，高管薪酬越高。隨著我國內(nèi)部控制的逐漸完善和內(nèi)部控制質(zhì)量的逐步提高，內(nèi)部控制對高管利

3、用權(quán)力尋租來自定薪酬的約束加強，在這種情況下，高質(zhì)量的內(nèi)部控制是否能削弱管理層權(quán)力對高管薪酬的影響呢？本文通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制并不能削弱管理層權(quán)力與高管薪酬的相關(guān)關(guān)系，這可能與我國上市公司內(nèi)部控制的執(zhí)行力度小，沒有正在落到實處有關(guān)。
　　針對本文實證研究發(fā)現(xiàn)的問題，筆者提出了兩方面的建議。一、我國上市公司高管有通過管理層權(quán)力來影響薪酬契約制定的動機，完善的公司治理結(jié)構(gòu)將在一定程度上防止管理層權(quán)力的濫用。二、我國上市公司應(yīng)注重內(nèi)