高管團(tuán)隊(duì)特征、激勵(lì)與創(chuàng)業(yè)板公司績(jī)效的相關(guān)性研究.pdf

1、自2009年10月30日設(shè)立創(chuàng)業(yè)板到2015年3月31日，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一直處于快速成長(zhǎng)和逐步完善時(shí)期，歷經(jīng)五年多時(shí)間的發(fā)展，共有429家公司在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，總市值超過(guò)3667億元。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有門(mén)檻低、風(fēng)險(xiǎn)大和監(jiān)管?chē)?yán)格等特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，也是一個(gè)孵化科技型和成長(zhǎng)型企業(yè)的搖籃。高管的個(gè)人特征以及高管團(tuán)隊(duì)之間的相互合作在成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)板上市公司中顯得尤為重要，高管參與企業(yè)管理和決策過(guò)程，直接影響著公司的績(jī)效。根據(jù)委托代理理

2、論，為了控制高管的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，公司有必要通過(guò)薪酬契約等方式對(duì)其進(jìn)行約束和激勵(lì)。優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)在管理層激勵(lì)下能否在日常經(jīng)營(yíng)管理、投資決策及戰(zhàn)略選擇方面發(fā)揮不可替代的重要作用，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，成為創(chuàng)業(yè)板上市公司關(guān)注的熱點(diǎn)之一。
　　本文首先通過(guò)分析創(chuàng)業(yè)板上市公司的基本指數(shù)、行業(yè)分布以及與主板及中小板公司績(jī)效現(xiàn)狀的對(duì)比，指出我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)尚有較大的盈利提升空間，構(gòu)建合理、高效的高管團(tuán)隊(duì)對(duì)于提升創(chuàng)業(yè)板公司績(jī)效尤為重要。再對(duì)高管團(tuán)

3、隊(duì)特征、激勵(lì)以及創(chuàng)業(yè)板公司績(jī)效的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，明確了本文的研究主題和范圍，界定了高級(jí)管理層團(tuán)隊(duì)成員構(gòu)成。同時(shí)，以人力資本理論、高層梯隊(duì)理論和委托代理理論為基礎(chǔ)，理論上分析了高管團(tuán)隊(duì)特征、激勵(lì)在公司管理與決策過(guò)程中的作用。最后，以2013年末經(jīng)過(guò)篩選的273家創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)為樣本，選取了高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、平均受教育水平、平均任期、政府背景、職業(yè)背景異質(zhì)性、團(tuán)隊(duì)規(guī)模、貨幣薪酬、持股比例8個(gè)指標(biāo)作為解釋變量;從杜邦財(cái)務(wù)分析體系角度考慮

4、，本文選擇了凈資產(chǎn)收益率作為被解釋變量;同時(shí)，選取了公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和公司成立年限作為控制變量，實(shí)證分析了創(chuàng)業(yè)板公司高管團(tuán)隊(duì)特征、激勵(lì)與公司績(jī)效的相關(guān)性。
　　研究結(jié)論表明:模型經(jīng)過(guò)消除異方差后，高管團(tuán)隊(duì)平均受教育水平、政府背景、貨幣薪酬和持股比例與創(chuàng)業(yè)板公司績(jī)效顯著正相關(guān)，與本文的假設(shè)一致;高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、團(tuán)隊(duì)規(guī)模和職業(yè)背景異質(zhì)性與創(chuàng)業(yè)板公司績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)，也與本文的假設(shè)相一致;而由于創(chuàng)業(yè)板公司高管團(tuán)隊(duì)成員頻繁離職的現(xiàn)象發(fā)生

5、，導(dǎo)致本文收集的高管任期數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，使得高管團(tuán)隊(duì)平均任期與假設(shè)相反，該變量與創(chuàng)業(yè)板公司績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)。
　　最后，在理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)狀，提出了一些有利于合理配置高管團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)，完善高管團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制和優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的政策意見(jiàn)。具體包括多為能力高、專(zhuān)業(yè)素質(zhì)好的年輕人提供機(jī)會(huì)，鼓勵(lì)他們進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略變革;加強(qiáng)高管人員的培訓(xùn)和繼續(xù)教育;考慮將具有政府背景的人員聘任為高管團(tuán)隊(duì)成員或獨(dú)立董事;