基于NDF與NARX網(wǎng)絡(luò)的人民幣匯率預(yù)測(cè)研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)高度全球化的今天，匯率在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要，越來(lái)越深刻的影響著各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易往來(lái)。本文研究的目的就是為匯率預(yù)測(cè)尋求一種新的方法，以此規(guī)避匯率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)國(guó)家和涉外經(jīng)濟(jì)體都有著十分重要的意義。
　　在對(duì)匯率的決定理論，可能影響匯率的因素，以及匯率預(yù)測(cè)的方法等進(jìn)行研究和探索時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(Non Deliverable Forwards，簡(jiǎn)稱NDF)這種金融衍生物與匯率之間存在著很大的聯(lián)系

2、，所以我們?cè)噲D尋找一種新的，不同于以往理論模型和線性預(yù)測(cè)方法的非線性預(yù)測(cè)方法，加入NDF這種經(jīng)濟(jì)變量，以提高預(yù)測(cè)的精度，并對(duì)國(guó)家和涉外企業(yè)等提供良好的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的理論和方法。
　　本文選用有外部輸入的非線性自回歸神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(Nonlinear Auto Regressive NeuralNetwork with Exogenous Inputs)，簡(jiǎn)稱NARX網(wǎng)絡(luò)，建立NARX人民幣匯率預(yù)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，由于NDF在一定程度上可以代表政策

3、出臺(tái)時(shí)市場(chǎng)的反應(yīng)，所以它可以作為NARX網(wǎng)絡(luò)的外部輸入，以改善在突發(fā)政策時(shí)，NARX網(wǎng)絡(luò)在匯率預(yù)測(cè)方面的性能。在無(wú)政策出臺(tái)時(shí)，使用NDF作為外部輸入和不使用NDF的預(yù)測(cè)結(jié)果基本一致，NDF值與匯率變動(dòng)值存在較明顯的相關(guān)性。在出臺(tái)政策的較短時(shí)間內(nèi)，有NDF加入網(wǎng)絡(luò)的性能優(yōu)于無(wú)NDF加入的網(wǎng)絡(luò)。長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，預(yù)測(cè)人民幣匯率時(shí)，引入NDF的NARX網(wǎng)絡(luò)的誤差小于無(wú)NDF的NAR網(wǎng)絡(luò)，所以引入NDF的NARX網(wǎng)絡(luò)用于匯率預(yù)測(cè)是有效的可行方案。選取

4、人民幣兩次匯改前后數(shù)據(jù)對(duì)人民幣匯率進(jìn)行了預(yù)測(cè)，取得了良好的效果。
　　在確定了NDF在匯率預(yù)測(cè)中的有效性之后，我們嘗試找出究竟哪種NDF用于人民幣匯率預(yù)測(cè)時(shí)的效果最好。從數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，NDF期限越短，與即期市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系越強(qiáng)，而常被以往文獻(xiàn)用來(lái)研究與即期市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性的1年期NDF，其并不是與即期市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系最強(qiáng)的。NDF合約的交易量、流動(dòng)性對(duì)其與即期市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系有一定的影響，但不是決定性的。五個(gè)不同合約期限的NDF數(shù)據(jù)用于匯率