基于多重信貸網(wǎng)絡的銀企間風險傳染與控制研究.pdf

1、現(xiàn)代經(jīng)濟體系的一個重要特征是主體間具有較高的連接。為此，一個主體的違約可能會引發(fā)若干與其具有直接或間接關(guān)聯(lián)的主體的違約，即所謂的多米諾骨牌效應。正如相關(guān)學者的研究，現(xiàn)代經(jīng)濟體系中的主體間的關(guān)聯(lián)形成了一個網(wǎng)絡，在這個網(wǎng)絡格局中，一個主體的違約不僅受其自身財務狀況的影響，同時亦受與其有關(guān)聯(lián)（如借貸關(guān)系）的鄰居主體的財務狀況的影響，而其鄰居主體的財務狀況亦受其鄰居主體的鄰居主體的影響，依此類推。同樣，一個主體違約，不僅會負向影響與其直接相連的

2、鄰居主體，同時亦會通過對其鄰居主體的影響而將違約的負面效應傳遞給其鄰居主體的鄰居主體。企業(yè)和銀行是現(xiàn)代經(jīng)濟體系的兩大重要主體，二者間的關(guān)聯(lián)也越來越緊密。企業(yè)主體的違約會產(chǎn)生銀行壞賬，當銀行主體無法承受企業(yè)主體違約而產(chǎn)生的壞賬時，銀行主體會破產(chǎn)。銀行作為極其重要的經(jīng)濟主體，其破產(chǎn)將會帶來極大的負面效應。為此，對銀企主體間的風險傳染研究十分必要?；诖?，本文在已有的研究基礎(chǔ)上，構(gòu)建了包含銀行主體和企業(yè)主體的內(nèi)生多重信貸網(wǎng)絡模型，并基于該模型

3、對銀企主體間的風險傳染與控制進行研究。
　　首先，基于企業(yè)主體間的商業(yè)信貸連接、銀行和企業(yè)主體間的銀行信貸連接及銀行主體間的拆借連接構(gòu)建了包含銀行主體和企業(yè)主體的多重信貸網(wǎng)絡模型，且主體間信貸需求量及主體間信貸連接的建立均為內(nèi)生。通過計算機仿真，所構(gòu)建的模型能夠刻畫現(xiàn)實中主體及主體關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡的一些典型特征:當企業(yè)規(guī)模大于一定閾值時候，企業(yè)規(guī)模服從冪律分布;銀行規(guī)模可用具有冪律尾部的對數(shù)正態(tài)分布來擬合;銀行-企業(yè)信貸網(wǎng)絡和銀行-銀行信

4、貸網(wǎng)絡的銀行入度服從雙冪律分布。
　　其次，基于多重信貸網(wǎng)絡模型，從信貸網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)和主體行為對銀企主體間的風險傳染進行研究。對于網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，分別研究了交易對手的隨機選擇數(shù)M、交易對手轉(zhuǎn)移概率參數(shù)λ的變化對銀企間風險傳染的影響。研究表明M和λ對于主體的作用機理不同，隨著二者的不斷變動，相應的研究變量（銀行主體、上游企業(yè)主體和下游企業(yè)主體累積破產(chǎn)數(shù)、社會產(chǎn)出、銀行主體的信貸、壞賬均值及標準差）表現(xiàn)出不同的變動路徑，但較大的M、λ都將導致較

5、大的研究變量，銀企間風險傳染加大，以經(jīng)濟的脆弱性換來社會產(chǎn)出的增大。另外，從企業(yè)主體和銀行主體行為兩方面，研究了主體行為對風險傳染的影響。對于企業(yè)主體行為，研究表明隨著企業(yè)主體產(chǎn)量參數(shù)Φ與β取值的不斷增大，相應的研究變量呈現(xiàn)不同的變化趨勢。較大的Φ值導致較大的研究變量，而較大的β值卻帶來相關(guān)研究變量的下降（銀行主體的信貸均值除外）。對于銀行主體行為，研究表明，隨著銀行主體風險厭惡系數(shù)Ψ的增大，銀行主體累積破產(chǎn)數(shù)呈遞減趨勢，而上游企業(yè)主體

6、累積破產(chǎn)數(shù)在高位波動后呈下降趨勢，下游企業(yè)主體累積破產(chǎn)數(shù)則在低位波動后呈上升趨勢。而隨著銀行主體分紅比率上限d的不斷增大，銀行主體的累積破產(chǎn)數(shù)呈現(xiàn)明顯遞增趨勢，上游企業(yè)主體和下游企業(yè)主體的累積破產(chǎn)數(shù)則呈現(xiàn)波動狀態(tài)，無明顯趨勢。較大的存款比例下限vmin將帶來低的銀行主體和下游企業(yè)主體的累積破產(chǎn)數(shù)及較大的上游企業(yè)主體累積破產(chǎn)數(shù)，當達到一定閾值后，各部門主體累積破產(chǎn)數(shù)趨于穩(wěn)定。而對于綜合性參數(shù)α而言，隨著α的不斷增大，銀行主體的累積破產(chǎn)數(shù)呈

7、現(xiàn)遞增趨勢，上游企業(yè)主體的累積破產(chǎn)數(shù)則呈現(xiàn)先增后減的趨勢，而下游企業(yè)主體的累積破產(chǎn)數(shù)則呈現(xiàn)先明顯遞增而后緩慢遞增的趨勢。以上參數(shù)的變動對其它研究變量的影響亦不同。
　　最后，基于多重信貸網(wǎng)絡模型，對銀企主體間的風險控制進行研究。研究表明存款準備金率的提升并不是控制銀企間風險的較好手段。存款準備金率的提升，雖然抑制了銀行主體的風險投資比率，進而減少了銀行主體的破產(chǎn)風險，但存款準備金率的提升亦減少了銀行系統(tǒng)對經(jīng)濟主體的信貸供給，亦會導

8、致經(jīng)濟主體因流動性不足而破產(chǎn)，并且宏觀經(jīng)濟產(chǎn)出也未必一定增加。而資產(chǎn)最大銀行主體與入度最大銀行主體等系統(tǒng)重要節(jié)點主體的違約給銀企系統(tǒng)中的相關(guān)部門主體帶來較大的負向影響。對于銀行主體和下游企業(yè)主體而言，資產(chǎn)最大銀行主體違約所引發(fā)的累積破產(chǎn)數(shù)演化路徑明顯高于由度最大銀行主體違約所引發(fā)的累積破產(chǎn)數(shù)演化路徑，而由度最大銀行主體違約所引發(fā)的上游企業(yè)主體每期累積破產(chǎn)數(shù)要高于由資產(chǎn)最大銀行主體違約所引發(fā)的累積破產(chǎn)數(shù)。這說明，僅預防那些“最大而不能倒閉

9、”銀行主體“不倒”并不足夠，亦應關(guān)注那些具有較大入度連接的銀行主體。而對于那些具有較大入度連接的資產(chǎn)較大的銀行主體，則更應重點監(jiān)控。研究亦表明，債務透明度規(guī)則的實施可在社會產(chǎn)出變動不是很大的情況下減緩銀企間的風險傳染;中央銀行的流動性供給利于銀企系統(tǒng)穩(wěn)定性的提高，并可促進社會產(chǎn)出的提升。另外，對于不同的市場參與度，中央銀行的流動性供給效果相差不大。
　　總之，本文基于銀企主體間的信貸連接，構(gòu)建了內(nèi)生的銀企多重信貸網(wǎng)絡模型，基于該網(wǎng)