我國創(chuàng)業(yè)板IPO高抑價現(xiàn)象分析及其實(shí)證研究.pdf

1、IPO抑價現(xiàn)象是全球股票市場普遍存在的現(xiàn)象,中國市場尤其嚴(yán)重,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同時期發(fā)達(dá)國家成熟市場。IPO高抑價扭曲了資本市場的價格發(fā)現(xiàn)功能,降低了市場配置資源的能力。西方學(xué)者對IPO抑價的研究比較詳盡,形成各種不同的理論。由于中國市場的特殊性,很多西方理論并不適用于中國,中國學(xué)者研究抑價問題考慮了中國市場的實(shí)際情況,得出很有意義的結(jié)論,為政策的制定提供很好的支持。
　　 創(chuàng)業(yè)板是中國建設(shè)多層次資本市場重要的一環(huán),中國創(chuàng)業(yè)板的開啟引發(fā)

2、眾多關(guān)注。但創(chuàng)業(yè)板開板以來,一度抑價程度較大,造成大量資金云集一級市場,加劇了市場的波動性。研究創(chuàng)業(yè)板高抑價問題就有了很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先進(jìn)行IPO價格合理性檢驗(yàn),選取公司價值變量分別對一級市場股票發(fā)行價和二級市場上市首日交易價進(jìn)行回歸,通過比較擬合優(yōu)度的大小得出發(fā)行價格更具合理性。其次,選取可能影響抑價率的指標(biāo)作為解釋變量,以抑價率為被解釋變量,利用逐步回歸法求出模型,最后發(fā)現(xiàn),影響抑價程度最大的是反映二級市場投機(jī)