上市公司股權(quán)激勵(lì)模式比較研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)是一種新型的薪酬分配制度，通過授予經(jīng)理人公司股權(quán)，意在降低由所有者和經(jīng)營者兩權(quán)分離帶來的代理成本，提高公司經(jīng)營績效。2005年12月，中國證監(jiān)會(huì)公布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，標(biāo)志著我國股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)入了規(guī)范化發(fā)展階段。隨著相關(guān)配套政策的不斷完善，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司已經(jīng)初現(xiàn)規(guī)模，其中股票期權(quán)和限制性股票是最常用的激勵(lì)模式。隨著股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用范圍的不斷擴(kuò)大，股權(quán)激勵(lì)在實(shí)際應(yīng)用中是否能有效地降低代理成本，提升公司價(jià)值，成了學(xué)

2、術(shù)界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)心的問題。同時(shí)，不同上市公司應(yīng)該如何選擇股權(quán)激勵(lì)模式，這是股權(quán)激勵(lì)合約優(yōu)化的重點(diǎn)，也是影響我國股權(quán)激勵(lì)制度未來是否能夠蓬勃發(fā)展的重要因素。
　　本文從激勵(lì)模式的視角切入，對股票期權(quán)與限制性股票模式在機(jī)制設(shè)計(jì)與實(shí)務(wù)操作中的差異進(jìn)行總結(jié)，并以2006年至2011年間推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司為樣本，對上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后業(yè)績變化進(jìn)行實(shí)證分析，得出上市公司經(jīng)營績效與股權(quán)激勵(lì)程度成正比，而在激勵(lì)程度相同時(shí)，限制性股票