上市公司股權激勵模式比較研究.pdf

1、股權激勵是一種新型的薪酬分配制度，通過授予經理人公司股權，意在降低由所有者和經營者兩權分離帶來的代理成本，提高公司經營績效。2005年12月，中國證監(jiān)會公布《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，標志著我國股權激勵制度進入了規(guī)范化發(fā)展階段。隨著相關配套政策的不斷完善，實施股權激勵的公司已經初現規(guī)模，其中股票期權和限制性股票是最常用的激勵模式。隨著股權激勵應用范圍的不斷擴大，股權激勵在實際應用中是否能有效地降低代理成本，提升公司價值，成了學

2、術界和實務界共同關心的問題。同時，不同上市公司應該如何選擇股權激勵模式，這是股權激勵合約優(yōu)化的重點，也是影響我國股權激勵制度未來是否能夠蓬勃發(fā)展的重要因素。
　　本文從激勵模式的視角切入，對股票期權與限制性股票模式在機制設計與實務操作中的差異進行總結，并以2006年至2011年間推行股權激勵計劃的上市公司為樣本，對上市公司實施股權激勵前后業(yè)績變化進行實證分析，得出上市公司經營績效與股權激勵程度成正比，而在激勵程度相同時，限制性股票