事件風(fēng)險(xiǎn)下的商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量.pdf

1、20世紀(jì)70年代,布雷頓森林體系瓦解之后,世界經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境發(fā)生了巨大變化,尤其是近十幾年來,全球不斷爆發(fā)的金融危機(jī)、信貸危機(jī)隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化而日益明顯,并將全球捆綁在了一起。當(dāng)前,如何防范商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)正成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　我國(guó)于2005年7月21日開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。隨后中國(guó)外匯匯率政策也逐漸放開,2005年最初每日浮動(dòng)上限為0.3％,到2012年已上升至1%,同

2、時(shí)引入詢價(jià)交易方式等。這一系列的改革措施,導(dǎo)致我國(guó)銀行遭受潛在匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)逐年增大,特別是受事件風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的影響。因此在此大環(huán)境下,對(duì)于商業(yè)銀行如何防范匯率風(fēng)險(xiǎn),成為其經(jīng)營(yíng)過程中一個(gè)十分重要的環(huán)節(jié)。防范的基礎(chǔ)是測(cè)量,如何有效地預(yù)測(cè)、統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)將成為檢驗(yàn)新世紀(jì)銀行能否成功的關(guān)鍵之一。
　　但是,目前中國(guó)大多數(shù)銀行還停留在采用較原始的外匯敞口方法來統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來,雖然已有許多國(guó)內(nèi)學(xué)者研究使用VAR模型來評(píng)估測(cè)量風(fēng)險(xiǎn),甚至有些還結(jié)合了

3、GARCH等回歸模型來預(yù)測(cè)未來數(shù)據(jù),但是其中大多數(shù)學(xué)者只考慮了一般風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量,并沒有注意到事件風(fēng)險(xiǎn)的影響。即便在少數(shù)注意到事件風(fēng)險(xiǎn)影響的文獻(xiàn)報(bào)道中,通常也只運(yùn)用壓力測(cè)試來觀察事件風(fēng)險(xiǎn)的影響,而未建立相關(guān)模型,或是使用半?yún)?shù)法的極值理論,通過擬合尾部情況進(jìn)行分析。雖然該模型有一定效果,但卻忽略了金融資產(chǎn)的時(shí)變性以及資產(chǎn)收益率是獨(dú)立分布的假設(shè)。因此該兩種方法在處理事件風(fēng)險(xiǎn)的效果方面均不夠理想。本文在此研究基礎(chǔ)上,提出了能較好鑒別事件風(fēng)險(xiǎn)的G

4、ARJI模型。
　　本文首先分析了銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)的定義、分類、產(chǎn)生原因及造成的后果。接著闡述了目前常用的外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的分析方法,包括敞口分析法和VAR分析法,以及其他常用的事件風(fēng)險(xiǎn)分析方法。然后在此研究基礎(chǔ)上提出了同時(shí)適用于一般風(fēng)險(xiǎn)和事件風(fēng)險(xiǎn)的GARJI模型。并將該模型運(yùn)用于2006年至2012年中國(guó)匯率市場(chǎng)中的三大外匯市場(chǎng):人民幣兌美金、人民幣兌歐元和人民幣兌日元市場(chǎng),尋找其中的波動(dòng)異常點(diǎn),并提出了合理的預(yù)警線標(biāo)準(zhǔn)。分析發(fā)現(xiàn),GA

5、RJI模型對(duì)日元、歐元參數(shù)擬合效果良好,捕捉出了歷年發(fā)生的數(shù)次波動(dòng)異常的事件風(fēng)險(xiǎn),并且通過了假設(shè)檢驗(yàn);但對(duì)美元而言,由于人民幣對(duì)美元匯率受到國(guó)家外管控制,且目前匯率浮動(dòng)限制過低,無法形成事件風(fēng)險(xiǎn),故模擬效果一般,未能通過假設(shè)檢驗(yàn),但仍能區(qū)分一些波動(dòng)異常日的跳躍概率波動(dòng)。結(jié)論是GARJI模型對(duì)日元、歐元匯率的事件風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)效果較好,但對(duì)美元的預(yù)測(cè)效果一般。最后本文對(duì)目前國(guó)內(nèi)銀行的外匯管理措施提出了合理化建議,以配合預(yù)測(cè)模型達(dá)到更好地控制匯率