中國上市公司不同并購方式對股東價值影響的實證研究.pdf

1、學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解北京信息科技大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本。學(xué)校有權(quán)保留學(xué)位論文并向中國科學(xué)技術(shù)信息研究所等國家主管部門或其指定機(jī)構(gòu)送交論文的電子版和紙質(zhì)版，允許論文被查閱和借閱，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。學(xué)校有權(quán)適當(dāng)復(fù)制、公布論文的全部或部分內(nèi)容。學(xué)校有權(quán)將本人的學(xué)位論文加入《中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫》和編入《中國知識資源總庫》。學(xué)

2、位論文作者簽名：幫鋤v l l f l 年f 具7 日r l 公J T 口保密( ——年——月) ( 保密的學(xué)位論文在解密后應(yīng)遵守此協(xié)議)指導(dǎo)教師簽名：搋妒 學(xué)位論文作者簽名：嗜功b t 等年f 旯’B 1 睡} 具> 日摘要摘要企業(yè)并購重組是一種可以使企業(yè)的整體競爭能力得到大幅度提高的重要戰(zhàn)略選擇，政府管理部門和企業(yè)一起都面臨著應(yīng)該怎樣對公司并購重組的市場價值進(jìn)行研究評估這一問題。和新建企業(yè)相比，公司通過并購重組可以迅速獲得被并

3、購企業(yè)的生產(chǎn)線、技術(shù)熟練工人、品牌、營銷渠道、銷售網(wǎng)絡(luò)、許可證、技術(shù)訣竅、商標(biāo)甚至政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等等。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化，企業(yè)間的兼并、重組活動持續(xù)升溫，超額收益問題得到并購市場的廣泛關(guān)注。由于公司選擇不同的并購方式將會獲得不同的超額收益，因此本文試圖分別從股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)收購、吸收合并、股份回購以及資產(chǎn)剝離五種不同的并購重組方式研究其對并購方績效的影響。本文以獲取的滬深股市的數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，運用事件研究法來對并購重

4、組的價值效應(yīng)進(jìn)行評估，通過對市場關(guān)于并購事件的反應(yīng)進(jìn)行研究來判斷并購的效率，通過計算并購事件公告日前后的一段時間內(nèi)并購方公司股東和目標(biāo)公司股東是否存在累積超額收益來判斷并購帶給公司的是損失還是收益。筆者選取了2 0 0 6 ．2 0 1 2 年間發(fā)生并購重組事件的8 7 家上市公司為研究樣本，通過對不同并購重組方式對企業(yè)績效的影響進(jìn)行實證研究，得出相關(guān)結(jié)論。相關(guān)研究對于了解我國并購的現(xiàn)實狀況和進(jìn)行相關(guān)的決策都具有不少的參考價值。其中股權(quán)