投資者類型對企業(yè)價值提升的影響研究——基于中國醫(yī)療行業(yè)的實證分析.pdf

1、本文從中國私募股權投資市場中投資機構(gòu)分化為戰(zhàn)略投資者和財務投資者的實際情況出發(fā)，認為戰(zhàn)略投資者和財務投資者的核心差異在于為被投資機構(gòu)提供的增值服務的區(qū)別。提出區(qū)分戰(zhàn)略投資者和財務投資者五條標準和三個原則。按照以上標準和原則，我們以創(chuàng)業(yè)板和中小板醫(yī)療行業(yè)45家上市公司為例進行實證分析。根據(jù)上市公司在上市前私募股權投資機構(gòu)的類型不同。將其分為財務組和戰(zhàn)略組，并分組計算樣本公司上市后4個維度的財務比率和3個維度的行為指標情況，進而使用Wilc

2、oxon(Mann-Whitney)秩和檢驗、Median Test、Wald-Wolfowitz游程檢驗三種非參數(shù)檢驗方法進行財務比率和行為指標對比分析。經(jīng)過分析后，發(fā)現(xiàn)半數(shù)以上財務比率和行為指標財務組和戰(zhàn)略組無統(tǒng)計學差異。在扣非凈利潤率、流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、權益負債比率、研發(fā)投入、發(fā)行費用方面，財務組表現(xiàn)優(yōu)于戰(zhàn)略組。戰(zhàn)略組在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面優(yōu)于財務組。從分析中我們發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略投資者對被投資企業(yè)價值提升與財務投資者相比并不明顯