投資者類型對企業(yè)價值提升的影響研究——基于中國醫(yī)療行業(yè)的實證分析.pdf

1、本文從中國私募股權投資市場中投資機構分化為戰(zhàn)略投資者和財務投資者的實際情況出發(fā)，認為戰(zhàn)略投資者和財務投資者的核心差異在于為被投資機構提供的增值服務的區(qū)別。提出區(qū)分戰(zhàn)略投資者和財務投資者五條標準和三個原則。按照以上標準和原則，我們以創(chuàng)業(yè)板和中小板醫(yī)療行業(yè)45家上市公司為例進行實證分析。根據(jù)上市公司在上市前私募股權投資機構的類型不同。將其分為財務組和戰(zhàn)略組，并分組計算樣本公司上市后4個維度的財務比率和3個維度的行為指標情況，進而使用Wilc

2、oxon(Mann-Whitney)秩和檢驗、Median Test、Wald-Wolfowitz游程檢驗三種非參數(shù)檢驗方法進行財務比率和行為指標對比分析。經過分析后，發(fā)現(xiàn)半數(shù)以上財務比率和行為指標財務組和戰(zhàn)略組無統(tǒng)計學差異。在扣非凈利潤率、流動比率、速動比率、資產負債率、權益負債比率、研發(fā)投入、發(fā)行費用方面，財務組表現(xiàn)優(yōu)于戰(zhàn)略組。戰(zhàn)略組在總資產周轉率方面優(yōu)于財務組。從分析中我們發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略投資者對被投資企業(yè)價值提升與財務投資者相比并不明顯