投資者關系管理對企業(yè)價值的影響研究——基于代理成本的中介效應.pdf

1、投資者關系管理（Investor Relations Management，簡稱 IRM）植根于成熟的資本主義市場中，首先在西方發(fā)達資本主義國家出現(xiàn)。在過去的幾十年中，由于完善的資本主義市場，IRM已經(jīng)在西方發(fā)展成為一個內容豐富、體系完善的學科。西方學者認為IRM能夠保護以中小投資者為主體的投資者的利益，增加企業(yè)價值。在我國，隨著市場經(jīng)濟和民主政治的不斷發(fā)展，中小投資者的民主意識和權利意識逐漸加強，越來越意識到在資本市場中保護自己合法權

2、益的重要性，并且用呼吁上市公司加強信息披露的合法渠道保護自己的利益，IRM逐漸進入投資者和上市公司的視線，并且得到投資者和上市公司的青睞，IRM架起了投資者和上市公司雙向溝通的橋梁，使投資者和上市公司能夠達到雙贏的目的。
　　日新月異的科學技術變化使得互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為人們日常生活交往中必不可少的工具，越來越多的上市公司開始利用這一點建設自己的官網(wǎng)，并在官網(wǎng)中設置專欄披露一些投資者關注的信息，也邀請投資者為公司的發(fā)展建言獻策，這樣公司

3、官網(wǎng)就成為上市公司與投資者進行溝通互動的重要場所了，上市公司和投資者都從互聯(lián)網(wǎng)中得到了方便和實惠。因為網(wǎng)站投資者關系管理指數(shù)能夠很好地解決投資者關系管理指標抽象、廣泛、難以量化的問題，所以目前國內大部分學者都把研究投資者關系管理的趨勢和熱點放在網(wǎng)站投資者關系管理上，這也為本文的研究提供了良好的實踐基礎。
　　以上述分析為基礎，本文基于代理成本的中介效應視角研究我國上市公司投資者關系管理與企業(yè)價值之間存在的關系。在進行了充分的理論分

4、析之后，選取2013-2015年我國上海證券交易所和深圳證券交易所全部A股非金融類上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，通過運用實證的方法得出研究結論：（1）我國上市公司投資者關系管理與企業(yè)價值之間的關系是顯著正相關關系；（2）我國上市公司投資者關系管理與代理成本之間的關系是顯著負相關關系；（3）在我國的上市公司中，投資者關系管理是通過降低代理成本這一路徑來增加企業(yè)價值的，在投資者關系管理與企業(yè)價值的關系中代理成本充當了中介變量的角色。從這三個結論

5、中可以看出，我國上市公司通過積極開展投資者關系管理活動不僅能夠增加公司的企業(yè)價值，而且能夠降低公司的代理成本，投資者關系管理能夠對我國上市公司的可持續(xù)發(fā)展起到重要的作用，我國的上市公司理應提高投資者關系管理的水平。以上述研究結論為基礎，對照本文的研究結論相應的提出本文的對策建議，并指出本文的研究之中存在的不足和問題，展望本文未來的研究方向，以期能夠使IRM得到全社會各個領域的關注，為上市公司的科學發(fā)展提供一種新的途徑，同時，也為投資者尤