政治聯(lián)系對民營上市公司業(yè)績影響的研究.pdf

1、政治聯(lián)系在世界范圍內(nèi)普遍存在，建立的途徑和方式多種多樣，這歸根結(jié)底是由于各國歷史進(jìn)程和制度環(huán)境的多樣性造成的。在我國特殊的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中，大部分的關(guān)鍵領(lǐng)域受到政府的管制，政府的行政命令對民營公司的生存和發(fā)展起著決定性的作用，而具有中國特色的人民代表大會制度和政治協(xié)商制度對經(jīng)濟(jì)的作用比較有限。權(quán)力結(jié)構(gòu)影響著資源的配置，并最終反映到企業(yè)的業(yè)績上。
　　本文結(jié)合我國特殊的制度背景，進(jìn)行政治聯(lián)系對民營公司業(yè)績影響的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，進(jìn)而為有

2、效發(fā)揮政治聯(lián)系對民營公司業(yè)績的正面作用，以及為規(guī)范市場和改善民營公司業(yè)績提供可行性的建議。
　　本文圍繞以下三個方面：（1）政治聯(lián)系是否改善了公司的業(yè)績；（2）政府官員類政治聯(lián)系是否比代表委員類的政治聯(lián)系對公司業(yè)績的影響更加顯著；（3）市場化進(jìn)程的差異是否影響政府聯(lián)系與公司業(yè)績的關(guān)系。
　　本文選取2008—2010年在滬深A(yù)股的民營公司為樣本，進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，(1)不區(qū)分政治聯(lián)系類型，整體政治聯(lián)系顯著提高了公司的業(yè)

3、績，(2)區(qū)分政治聯(lián)系后，采用虛擬變量法度量政治聯(lián)系，我們發(fā)現(xiàn)政府官員類政治聯(lián)系的公司比代表委員類政治聯(lián)系的公司業(yè)績顯著高一些，代表委員類的政治聯(lián)系與公司的業(yè)績的相關(guān)性不是很大；采用賦值變量法度量政治的聯(lián)系強(qiáng)度，我們同樣發(fā)現(xiàn)，政府官員類政治聯(lián)系的強(qiáng)度與公司的績效正相關(guān)，說明政府官員類的政治聯(lián)系強(qiáng)度越大，公司業(yè)績越高。而代表委員類的政治聯(lián)系和公司績效的關(guān)系也較為顯著，說明代表委員類的代表層級的高低顯著影響公司業(yè)績。（2）考慮到市場差異性，