新股發(fā)行審核制度研究.pdf

1、在全力打造上海成為全球金融中心的同時,中國股票市場的健康發(fā)展也就顯得越發(fā)重要。新股發(fā)行審核制度作為新股入市的起點,在資本市場中發(fā)揮著至關重要的把關作用。隨著關于是否要改革股票發(fā)行審核制度的熱議,人們也更關注中國證監(jiān)會將來對于核準制與注冊制的選擇。因此,本文將深入研究新股發(fā)行審核制度的重要性及其評價標準,從而探索未來中國證券市場的發(fā)展路徑。
　　首先,本文在深入研究證券發(fā)行審批制度在資本市場的重要性,以及不同新股審核制度的特點與優(yōu)缺

2、點的基礎上,以新制度理論為地基,建立了一套可用于評價新股發(fā)行審核制度的評價標準。此評價標準從制度、規(guī)制及文化認知三個方面評價一個審核制度在其所在市場中的合理性及有效性,以此來回顧歷史、評價現(xiàn)在與探索未來中國的新股發(fā)行審核制度。
　　其次,在制定出新股發(fā)行審核制度的評價標準后,本文將此標準應用于海外發(fā)達資本市場的新股發(fā)行審核制度以及中國歷史各階段所采用的審核制度,對各類審核制度進行了評價,并為今后中國發(fā)行審核制度的發(fā)展尋找了方向。<

3、br>　　最后,本文對中國A股市場新股發(fā)行審核制度對于新股公開發(fā)行首日的市場表現(xiàn)的影響進行了實證研究。從對于2282個自1993年至2012年的IPO樣本的實證研究發(fā)現(xiàn),相較于2000年前采用的審批制度,現(xiàn)行的核準制能顯著降低新股的折價現(xiàn)象。
　　基于本文建立的評價體系、對于海外資本市場的借鑒以及中國股票市場的回顧,我們發(fā)現(xiàn)中國資本市場對于市場化建設的方向是正確的,然而我國現(xiàn)行的新股發(fā)行核準制在保護投資者、建立公平、公正、有效的股