基于倒向隨機(jī)微分方程的證券投資者保護(hù)基金研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)很顯然是一個(gè)剛剛興起的市場(chǎng),然而近幾年來(lái)由于金融危機(jī)或者內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)等原因,市場(chǎng)出現(xiàn)了大量證券公司倒閉進(jìn)而投資者紛紛從證券市場(chǎng)撤資的現(xiàn)象。作為議價(jià)能力較低的群體,中小證券投資者無(wú)疑是利益容易受到損害的群體?；诖?2005年我國(guó)《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》,并在同年成立了證券投資者保護(hù)基金公司,標(biāo)志著我國(guó)證券投資者保護(hù)基金制度步入起始階段。
　　中國(guó)證券投資者保護(hù)基金的基本功能就是按照相關(guān)規(guī)則籌集資金、管理基金和使用

2、基金,使其順利實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者的目標(biāo),其資金主要來(lái)源于作為會(huì)員的證券公司每年向證券投資者保護(hù)基金交付的會(huì)員費(fèi)用;其主要支出為當(dāng)證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)時(shí),按照國(guó)家有關(guān)政策對(duì)債權(quán)人予以的償付,即對(duì)投資者的損失進(jìn)行補(bǔ)償。
　　本文立足于我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀以及證券投資者保護(hù)基金的相關(guān)理論,運(yùn)用定量的方法,將保護(hù)基金資金來(lái)源(證券公司等繳納的會(huì)費(fèi)等)、投資運(yùn)作機(jī)制以及證券投資者賬戶結(jié)構(gòu)統(tǒng)一到一個(gè)分析過(guò)程中,使得研究與先前相比具有相對(duì)精確性

3、、系統(tǒng)性和前瞻性。文章主要通過(guò)倒向隨機(jī)微分方程(BSDE)的方法建立系統(tǒng)模型將證券投資者保護(hù)基金的一整套研究過(guò)程巧妙的統(tǒng)一起來(lái),達(dá)到已知期末狀態(tài)數(shù)據(jù)而獲得起初要收取會(huì)員費(fèi)用的目的。文章首先估計(jì)某一時(shí)刻券商的破產(chǎn)比例,進(jìn)而獲得在某一既定范圍內(nèi)的中小投資者的賠付比例及金額;其次,將期末賠付金額與與投資收益相結(jié)合,建立線性倒向隨機(jī)微分方程,根據(jù)一類特殊線性倒向隨機(jī)微分方程的顯式解,獲得期初資金需求值,并據(jù)此闡述保護(hù)基金公司的籌資、投資決策。文

4、章對(duì)我國(guó)證券投資者保護(hù)基金在籌資、賠償?shù)葐?wèn)題上采取的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ竭M(jìn)行了探討,并對(duì)完善我國(guó)證券投資者保護(hù)基金提出了一些有針對(duì)性的建議。
　　我國(guó)建立證券投資者保護(hù)基金具有非常深遠(yuǎn)的意義,一方面,以往我國(guó)政府一直以來(lái)承擔(dān)起證券公司破產(chǎn)清算導(dǎo)致的后果,即對(duì)受損的證券投資者進(jìn)行賠償,保護(hù)基金的建立將改變這種現(xiàn)狀;另一方面,我國(guó)證券投資者保護(hù)體系在投資運(yùn)作機(jī)制、監(jiān)管職能等各方面還很不完善,保護(hù)基金的建立為此提供了一個(gè)新的方法,當(dāng)然,目前我國(guó)保護(hù)