文化差異與中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效——基于調(diào)節(jié)效應(yīng)的影響因素及其有效性分析.pdf

1、跨國(guó)并購(gòu)是中國(guó)企業(yè)整合全球化資源，快速提升企業(yè)對(duì)于高新技術(shù)的研發(fā)能力，學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的捷徑。傳統(tǒng)觀點(diǎn)把文化差異當(dāng)成是企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)失敗的最大原因，這使許多希望全球化經(jīng)營(yíng)的中國(guó)企業(yè)失去了走出國(guó)門的勇氣。然而，不少國(guó)外學(xué)者的研究顯示，文化差異的存在，會(huì)給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)新的知識(shí)、慣例和技能，進(jìn)而提升企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效。而其他一些影響因素，諸如企業(yè)先前的跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)、并購(gòu)雙方的行業(yè)相關(guān)性以及對(duì)目標(biāo)企業(yè)的信任程度等，則能夠調(diào)節(jié)文化差異對(duì)企業(yè)跨國(guó)

2、并購(gòu)績(jī)效影響作用的大小甚至方向。因此，本文希望通過(guò)實(shí)證研究的方法來(lái)考察文化差異到底對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效起怎樣的影響，同時(shí)，在此基礎(chǔ)上，考察其他因素對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，從而為中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)制定投資和整合策略提供一定的參考價(jià)值。
　　 本文首先從理論視角，分析了文化差異對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生消極影響、積極影響和不顯著影響的原因。接著，提出了一些可能對(duì)文化差異和企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效之間關(guān)系起調(diào)節(jié)作用的因素，并對(duì)它們的影響機(jī)理

3、進(jìn)行了分析。然后，本文以1995-2008年間119起中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)事件作為研究樣本展開(kāi)實(shí)證分析。企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效采用購(gòu)買并持有超常收益（BHAR）法來(lái)進(jìn)行測(cè)算，而文化差異則以Hofstede的國(guó)家文化差異的四維模型為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算。本文全面檢測(cè)了文化差異對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)后1年期、2年期和3年期績(jī)效的直接影響。之后，又分別通過(guò)層次回歸分析法和分組回歸分析法對(duì)幾個(gè)影響因素是否產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用進(jìn)行了檢測(cè)。通過(guò)實(shí)證分析，本文發(fā)現(xiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，文

4、化差異對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)積極影響。而并購(gòu)績(jī)效測(cè)定時(shí)間、并購(gòu)雙方相對(duì)規(guī)模、企業(yè)先前跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，以及并購(gòu)雙方行業(yè)相關(guān)性可以對(duì)文化差異的影響起調(diào)節(jié)作用。最后，根據(jù)本文的研究結(jié)果，對(duì)政府及企業(yè)提出了相應(yīng)的政策建議，希望可以有更多的中國(guó)企業(yè)走出去進(jìn)行海外并購(gòu)。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于，首次通過(guò)實(shí)證研究的方式，全面檢測(cè)了文化差異對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)后1年期、2年期和3年期績(jī)效的直接影響。同時(shí)，在此基礎(chǔ)上，本文又對(duì)多個(gè)因素的調(diào)節(jié)作用