管理者過度自信對企業(yè)投資影響的關證研究.pdf

1、隨著公司行為理論的興起，基于管理者過度自信的公司投資決策研究正在成為一個重要的課題，但是現(xiàn)有研究成果主要以資本市場完善的發(fā)達國家為背景，研究CEO等重要高管個體過度自信對投資的影響。然而，結合我國實際情況以及相關理論分析和實證調查，不少學者認為我國上市公司在重大決策方面普遍體現(xiàn)一種群體行為，管理者群體對于投資的影響較高管個體更加顯著。鑒于此，本文嘗試拓寬管理者的范圍，將管理者界定為包括董事會和所有高管人員在內的管理者群體，研究其過度自信

2、對公司投資的影響。此外，為了便于比較管理者群體和高管個體的投資決策影響力，本文在研究過程中圍繞高管個體過度自信（具體指總經理）對企業(yè)投資影響進行進一步檢驗。
　　 本文采用規(guī)范研究和實證研究相結合的方式探討管理者過度自信對企業(yè)投資的影響。全文共由五大部分組成，第一部分為緒論，介紹研究背景、研究目的和意義、研究內容和框架。第二部分為文獻述評，首先對國內外相關研究進行回顧和總結，結合我國實際情況確定以管理者群體過度自信為切入點來研究

3、其對企業(yè)投資的影響，同時選擇盈利預測法和管理者持股總量變化法度量管理者（群體）過度自信情況，并以薪酬比例法和總經理持股變化法度量高管個體過度自信情況。第三部分為研究方法和設計。第四部分為實證分析。此兩部分為文章的主體部分，在一定理論分析基礎上提出研究假設，設定多元回歸模型，并以2007-2008年為觀察期，選取深滬兩市2006年12月31日之前上市的1042家非金融類A股上市公司作為研究樣本，通過運用統(tǒng)計學和計量經濟學手段對投資指標和相

4、關變量進行描述性統(tǒng)計、相關性分析和多元回歸分析，得出研究結論；第五部分為結論，對研究結論進行總結并指出文章的局限性以及下一步研究方向。
　　 本文的主要貢獻在于突破了以往研究單純從CEO個體過度自信出發(fā)的角度，將管理者擴大為包括董事會和所有高管人員在內的決策群體，深入研究和比較管理者群體和高管個體過度自信對投資的影響。研究結論顯示：(1)包括董事會和所有高管人員在內的管理者對公司投資決策的影響力較單獨的高管個體更強，管理者群體過