運氣-還是能力-—基于中國開放式股票型基金的實證分析.pdf

1、隨著我國證券投資基金市場的快速發(fā)展，證券投資基金已成為國內(nèi)資本市場上最主要的機構(gòu)投資者之一。在此過程中，國內(nèi)證券投資基金品種不斷完善，規(guī)模日益擴大，取得了長足的進步，在促進證券市場持續(xù)穩(wěn)定與健康發(fā)展方面發(fā)揮著越來越大的作用。因此，對我國基金市場的投資績效進行合理評價，就顯得尤為重要。合理評價開放式基金的投資績效，不但有助于評估基金管理人的投資運作效率，而且可以為投資者提供選擇基金的參考依據(jù)，同時也有助于監(jiān)管當(dāng)局對開放式基金的運作進行有效

2、監(jiān)管，因而具有相當(dāng)重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文使用170只樣本開放式股票型基金2009年至2011年的月度數(shù)據(jù)，以Carhart四因素模型為分析工具，通過對這170只樣本基金詹森指數(shù)的考察來研究我國基金市場的整體表現(xiàn)。本文與以往研究成果的區(qū)別在于考慮了運氣成分對于基金績效的影響，并且首次對運氣成分做出了界定，即表現(xiàn)平平的基金（α=0）獲得了超越市場的表現(xiàn)（α＞0）或者弱于市場(α＜0)的表現(xiàn)，運用自助法來模擬開放式股票型基金市場