運(yùn)氣-還是能力-—基于中國(guó)開(kāi)放式股票型基金的實(shí)證分析.pdf

1、隨著我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)的快速發(fā)展，證券投資基金已成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上最主要的機(jī)構(gòu)投資者之一。在此過(guò)程中，國(guó)內(nèi)證券投資基金品種不斷完善，規(guī)模日益擴(kuò)大，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，在促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定與健康發(fā)展方面發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。因此，對(duì)我國(guó)基金市場(chǎng)的投資績(jī)效進(jìn)行合理評(píng)價(jià)，就顯得尤為重要。合理評(píng)價(jià)開(kāi)放式基金的投資績(jī)效，不但有助于評(píng)估基金管理人的投資運(yùn)作效率，而且可以為投資者提供選擇基金的參考依據(jù)，同時(shí)也有助于監(jiān)管當(dāng)局對(duì)開(kāi)放式基金的運(yùn)作進(jìn)行有效

2、監(jiān)管，因而具有相當(dāng)重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文使用170只樣本開(kāi)放式股票型基金2009年至2011年的月度數(shù)據(jù)，以Carhart四因素模型為分析工具，通過(guò)對(duì)這170只樣本基金詹森指數(shù)的考察來(lái)研究我國(guó)基金市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。本文與以往研究成果的區(qū)別在于考慮了運(yùn)氣成分對(duì)于基金績(jī)效的影響，并且首次對(duì)運(yùn)氣成分做出了界定，即表現(xiàn)平平的基金（α=0）獲得了超越市場(chǎng)的表現(xiàn)（α＞0）或者弱于市場(chǎng)(α＜0)的表現(xiàn)，運(yùn)用自助法來(lái)模擬開(kāi)放式股票型基金市場(chǎng)