基于FamA-French三因素模型的我國(guó)開(kāi)放式股票型基金業(yè)績(jī)實(shí)證研究.pdf

1、從2001年9月國(guó)內(nèi)首只開(kāi)放式基金-華安創(chuàng)新證券投資基金誕生開(kāi)始，我國(guó)的公募基金行業(yè)開(kāi)啟了一個(gè)新篇章。其中開(kāi)放式基金從無(wú)到有，品種由少到多，規(guī)模從小到大，以后來(lái)居上的氣勢(shì)實(shí)現(xiàn)了了迅猛的發(fā)展，成為了當(dāng)之無(wú)愧的公募基金中的主流，同時(shí)也對(duì)上至宏觀經(jīng)濟(jì)、金融證券市場(chǎng)，下至老百姓投資理財(cái)?shù)榷及l(fā)揮著巨大的影響力。也正因如此，從高層到民間，從機(jī)構(gòu)到學(xué)者，諸多主體都在試圖更好地對(duì)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，如何更客觀、科學(xué)的做出評(píng)價(jià)對(duì)于廣大投資者、基金管理

2、公司和市場(chǎng)監(jiān)管部門都有著十分重要的意義。
　　 本文通過(guò)借鑒國(guó)外證券投資基金業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)方法，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，選用了20只運(yùn)作時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的偏股類開(kāi)放式基金作為樣本，對(duì)它們近6年的表現(xiàn)進(jìn)行了較全面的分析和評(píng)價(jià)，得到了一些有意義的分析結(jié)果，本文主要采用Fama-French三因素模型進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)樣本數(shù)據(jù)使用Eviews軟件進(jìn)行回歸，對(duì)各回歸系數(shù)進(jìn)行相應(yīng)的分析。此外，本文出于對(duì)比和驗(yàn)證的目的也將同時(shí)運(yùn)用CAPM模型進(jìn)行

3、實(shí)證研究。
　　 本文得出的主要結(jié)論如下:
　　 (1)Fama-French三因素模型在實(shí)證研究中的解釋效果優(yōu)于CAPM模型，進(jìn)一步驗(yàn)證了它在我國(guó)開(kāi)放式基金上的適用性。
　　 (2)大部分樣本基金取得了超額收益率，表明我國(guó)的開(kāi)放式基金整體上體現(xiàn)了利用投資組合來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益水平，一定程度上體現(xiàn)出了基金專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。此外，股票型基金承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于偏股類混合型基金也在模型中得到了檢驗(yàn)。