基于FamA-French三因素模型的我國開放式股票型基金業(yè)績實證研究.pdf

1、從2001年9月國內(nèi)首只開放式基金-華安創(chuàng)新證券投資基金誕生開始，我國的公募基金行業(yè)開啟了一個新篇章。其中開放式基金從無到有，品種由少到多，規(guī)模從小到大，以后來居上的氣勢實現(xiàn)了了迅猛的發(fā)展，成為了當(dāng)之無愧的公募基金中的主流，同時也對上至宏觀經(jīng)濟、金融證券市場，下至老百姓投資理財?shù)榷及l(fā)揮著巨大的影響力。也正因如此，從高層到民間，從機構(gòu)到學(xué)者，諸多主體都在試圖更好地對開放式基金業(yè)績進行評價，如何更客觀、科學(xué)的做出評價對于廣大投資者、基金管理

2、公司和市場監(jiān)管部門都有著十分重要的意義。
　　 本文通過借鑒國外證券投資基金業(yè)績的評價方法，結(jié)合我國證券市場的實際情況，選用了20只運作時間相對較長的偏股類開放式基金作為樣本，對它們近6年的表現(xiàn)進行了較全面的分析和評價，得到了一些有意義的分析結(jié)果，本文主要采用Fama-French三因素模型進行實證研究，對樣本數(shù)據(jù)使用Eviews軟件進行回歸，對各回歸系數(shù)進行相應(yīng)的分析。此外，本文出于對比和驗證的目的也將同時運用CAPM模型進行

3、實證研究。
　　 本文得出的主要結(jié)論如下:
　　 (1)Fama-French三因素模型在實證研究中的解釋效果優(yōu)于CAPM模型，進一步驗證了它在我國開放式基金上的適用性。
　　 (2)大部分樣本基金取得了超額收益率，表明我國的開放式基金整體上體現(xiàn)了利用投資組合來分散風(fēng)險、穩(wěn)定收益水平，一定程度上體現(xiàn)出了基金專家理財?shù)膬?yōu)勢和特點。此外，股票型基金承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險大于偏股類混合型基金也在模型中得到了檢驗。