化工類(lèi)上市公司市場(chǎng)反應(yīng)研究--基于2010年松花江環(huán)境污染事件.pdf

1、　　隨著全球環(huán)境污染的加劇，世界環(huán)保人士紛紛提出了保護(hù)環(huán)境的強(qiáng)烈呼聲。環(huán)境問(wèn)題經(jīng)常被提到國(guó)際和國(guó)內(nèi)會(huì)議上。研究環(huán)境問(wèn)題既很重要，也很必要。2010 年的松花江環(huán)境污染事件引起了全社會(huì)的關(guān)注。許多學(xué)者對(duì)該事件的后續(xù)影響進(jìn)行了研究。本文另辟角度，研究這次環(huán)境污染事件對(duì)股市的影響。
　　本文首先回顧了環(huán)境污染事件市場(chǎng)反應(yīng)的相關(guān)概念和理論。發(fā)現(xiàn)這部分研究在數(shù)量上和質(zhì)量上都有很大的提高。在吸取國(guó)外優(yōu)秀成果基礎(chǔ)上，能結(jié)合本國(guó)實(shí)際情況加以創(chuàng)新

2、。但是環(huán)境污染事件市場(chǎng)反應(yīng)還有很多的問(wèn)題需要解決，實(shí)證方面的研究并不是很多。本文欲補(bǔ)充這方面的實(shí)證研究。
　　本文研究環(huán)境污染事件發(fā)生以后，資本市場(chǎng)發(fā)生怎樣的反應(yīng)。由于發(fā)生本次環(huán)境污染的公司屬于化工類(lèi)上市公司，根據(jù)路徑依賴(lài)?yán)碚?，本文選取滬深兩市屬于 A 股的化工類(lèi)上市公司作為研究樣本，即行業(yè)代碼為 C43。本文運(yùn)用事件研究法進(jìn)行市場(chǎng)反應(yīng)的研究。運(yùn)用市場(chǎng)模型來(lái)計(jì)算超常收益率，運(yùn)用常數(shù)均值調(diào)整模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。將兩者計(jì)算的結(jié)果進(jìn)行

3、比較。本文研究發(fā)現(xiàn)松花江環(huán)境污染事件發(fā)生以后化工類(lèi)上市公司并沒(méi)有發(fā)生明顯的負(fù)面反應(yīng)。
　　針對(duì)松花江環(huán)境污染事件的市場(chǎng)反應(yīng)結(jié)果，本文又研究了上市公司環(huán)境信息披露得分和公司績(jī)效的關(guān)系。通過(guò)查閱2010年上市公司報(bào)告和社會(huì)責(zé)任報(bào)告，對(duì)上市公司披露的環(huán)境信息進(jìn)行打分。將環(huán)境信息披露的內(nèi)容分為七大類(lèi)，共36 項(xiàng)。七大類(lèi)包括：環(huán)境支出與風(fēng)險(xiǎn)、法律與規(guī)章制度、污染減輕、土地污染和整治、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告、環(huán)境管理及其他。發(fā)現(xiàn)上市公司環(huán)境信息披露

4、多在董事會(huì)報(bào)告中進(jìn)行說(shuō)明，有少數(shù)公司公布了社會(huì)責(zé)任報(bào)告。上市公司環(huán)境信息披露的內(nèi)容多是定性的，較少為定量的。運(yùn)用線性回歸模型對(duì)上市公司的公司績(jī)效和環(huán)境信息披露得分進(jìn)行回歸，本文研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境信息披露得分和公司績(jī)效沒(méi)有呈現(xiàn)顯著的相關(guān)關(guān)系。
　　本文針對(duì)研究的結(jié)果進(jìn)行了分析。投資者的環(huán)境意識(shí)有待進(jìn)一步加強(qiáng)?；ゎ?lèi)上市公司的環(huán)境信息披露狀況有待進(jìn)一步完善，改變單純的以經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)。我國(guó)資本市場(chǎng)中的投資者應(yīng)關(guān)注公司面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家相