異質(zhì)性流動性沖擊下的銀行間市場研究：淺論“大而不倒”政策的存在合理性.pdf

1、為什么“大而不倒”的政策持續(xù)了很多年？本文從異質(zhì)性流動性沖擊的角度入手，通過危機和銀行間市場的凍結(jié)之間的因果關(guān)系給出了一個對這一事實存在合理性的考量。本文構(gòu)建了一個四期的模型，分析在存在異質(zhì)性流動性沖擊的銀行間市場中，銀行如何決定資產(chǎn)配置以及應(yīng)對沖擊。出于更加現(xiàn)實的考慮，我把我對亞洲銀行體系的觀察——大銀行提供一個配置資源的機制，以及對中國銀行危機的觀察——大銀行多數(shù)時候會對小銀行借出流動性，在我的文中進行模型化處理。銀行有動機來根據(jù)事

2、后再融資能力的大小來事先決定對于貸款的審查努力，也就是風(fēng)險控制水平的大小。這兩種概念是反向的關(guān)系，這就產(chǎn)生了一種事前的道德風(fēng)險。而當(dāng)異質(zhì)性沖擊發(fā)生時，受損的小銀行選擇從無損的小銀行以及大銀行借入流動性，并通過不可觀測和證實的再投資行為努力化解沖擊的影響，這又產(chǎn)生了事后的道德風(fēng)險機制。本文中在這兩種道德風(fēng)險機制的并存之下，探討銀行如何在自我保險和外部流動性依賴之間進行決策。我發(fā)現(xiàn)，銀行間市場凍結(jié)的均衡是存在的。銀行間市場可能會在大銀行沒有