基于市場數(shù)據(jù)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險研究.pdf

1、08年爆發(fā)的美國金融危機，是繼亞洲金融危機之后的又一次世界性金融危機的產(chǎn)生。此次金融危機，使政府部門和監(jiān)管當局深刻的認識到金融系統(tǒng)性風(fēng)險累積和宏觀審慎監(jiān)管的缺失，是導(dǎo)致此次金融危機的主要原因所在。此次金融危機的爆發(fā)，引起了監(jiān)管當局和大量學(xué)者的高度重視，并就該問題展開相應(yīng)的研究。本文在這種背景下，也對金融系統(tǒng)性風(fēng)險進行了相應(yīng)的研究。首先通過對該問題研究背景、研究意義和相應(yīng)的基礎(chǔ)理論進行分析，并對近幾年來國內(nèi)外學(xué)者對系統(tǒng)性風(fēng)險的研究動向進行

2、詳細的研究評述，從而在此基礎(chǔ)上確立本文的度量模型和研究對象，并通過實證分析得出相應(yīng)的結(jié)論。
　　本文以我國金融機構(gòu)間系統(tǒng)性風(fēng)險的度量和系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的識別為主體，從系統(tǒng)性風(fēng)險的生成機制和傳染路徑進行分析，著重度量各經(jīng)濟環(huán)境中所存在的系統(tǒng)性風(fēng)險，并對各系統(tǒng)內(nèi)重要性金融機構(gòu)進行識別。本文研究內(nèi)容的章節(jié)安排如下所示:
　　第一章前言。本章主要對系統(tǒng)性風(fēng)險的研究背景、研究意義和相應(yīng)的研究內(nèi)容與方法進行相應(yīng)的分析，并對本文研究的創(chuàng)

3、新之處進行闡述。
　　第二章金融系統(tǒng)性風(fēng)險生成機理的分析。本章主要基于系統(tǒng)性風(fēng)險的生成和防范機理，對宏觀審慎監(jiān)管的含義、宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別、宏觀審慎監(jiān)管的發(fā)展、系統(tǒng)性風(fēng)險的定義、特征、分類、生成原因、生成機制、傳導(dǎo)機制等相應(yīng)內(nèi)容進行分析，為下面實證研究做好鋪墊。
　　第三章金融系統(tǒng)性風(fēng)險度量模型的文獻綜述。本章主要對系統(tǒng)性風(fēng)險的度量模型進行相應(yīng)的介紹，將系統(tǒng)性風(fēng)險的度量方法分為概率分布測度、未定權(quán)益和違約測度、

4、非流動性測度、網(wǎng)絡(luò)分析測度和宏觀經(jīng)濟測度五類，分別就各類中相應(yīng)的度量模型和以往研究進行論述，分析國內(nèi)外學(xué)者研究的差異性，并試圖對各測度方法進行對比并有所改進，從而為后續(xù)研究提供新的思路。
　　第四章模型基礎(chǔ)理論介紹。本章主要對VaR理論、CoVaR理論、GARCH模型、Copula函數(shù)等相應(yīng)理論進行詳細的介紹，并分別構(gòu)建了分位數(shù)回歸CoVaR模型、GARCH-CoVaR模型和時變Copula-GARCH-CoVaR模型，為下面實證

5、研究做好鋪墊。
　　第五章基于CoVaR方法對中國系統(tǒng)重要性銀行的實證研究--GARCH模型和分位數(shù)回歸方法的對比分析。本章基于CoVaR方法，選取我國14家上市商業(yè)銀行的股票日收益率序列為研究對象，分別應(yīng)用分位數(shù)回歸CoVaR模型和GARCH-CoVaR模型，對我國商業(yè)銀行系統(tǒng)中各銀行的系統(tǒng)重要性程度進行研究，并根據(jù)實證結(jié)果對分位數(shù)回歸CoVaR模型和GARCH-CoVaR模型的優(yōu)缺點進行相應(yīng)分析。
　　第六章基于時變Co

6、pula-GARCH-CoVaR模型的我國金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險研究。在第五章研究的基礎(chǔ)上，本章引入時變Copula函數(shù)，構(gòu)建了時變Copula-GARCH-CoVaR模型，并分別選取金融危機發(fā)生期和調(diào)整期相應(yīng)數(shù)據(jù)，對我國所有上市的銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)金融機構(gòu)在兩時期所存在的系統(tǒng)性風(fēng)險和各金融機構(gòu)的系統(tǒng)貢獻率進行度量分析，以期對現(xiàn)階段整個金融體系所存在的風(fēng)險狀況進行研究，并為宏觀審慎監(jiān)管提供相應(yīng)的依據(jù)。
　　第七章結(jié)論與展望。本章通

7、過對實證部分的研究結(jié)果進行詳細的分析，從而得出相應(yīng)的結(jié)論，并對金融系統(tǒng)性風(fēng)險未來的研究方向進行分析和展望。
　　本文通過對金融系統(tǒng)性風(fēng)險問題進行詳細的研究，分析了系統(tǒng)性風(fēng)險度量模型的國內(nèi)外研究動向，并通過實證對分位數(shù)回歸CoVaR方法和GARCH-CoVaR方法的優(yōu)劣進行評述，在此基礎(chǔ)上，利用時變Copula-GARCH-CoVaR模型對我國金融機構(gòu)在危機發(fā)生期和危機調(diào)整期所存在的危險狀況進行詳細的研究，指出目前各金融機構(gòu)所存在的