基于BVAR模型的股債聯(lián)動(dòng)關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資方式下的主要資金來(lái)源渠道，同時(shí)也或直接或間接的反映著我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)不斷發(fā)展與開(kāi)放，研究股票和債券這兩個(gè)子市場(chǎng)之間的內(nèi)在關(guān)系，了解其中相互作用的傳導(dǎo)機(jī)制，一方面可以為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供政策建議，更好的發(fā)揮金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面可以及時(shí)控制金融風(fēng)險(xiǎn)的波及范圍，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，緩沖風(fēng)險(xiǎn)。此外，也可以為投資者資產(chǎn)配置提供投資建議。其他學(xué)者對(duì)于證券市場(chǎng)的兩個(gè)子市場(chǎng)股票市

2、場(chǎng)和債券市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系的研究結(jié)果表明我國(guó)證券市場(chǎng)的溢出效應(yīng)明顯，在本文中，作者將進(jìn)一步深入定量研究?jī)墒兄g的作用機(jī)理，傳導(dǎo)途徑，形成沖擊的方向與力度，影響范圍、表現(xiàn)以及滯后期等。
　　本文首先在進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，確定宏觀經(jīng)濟(jì)變量作為傳導(dǎo)途徑，選取通貨膨脹率、利率、匯率、貨幣供應(yīng)量建立VAR模型，通過(guò) Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、方差分解、脈沖響應(yīng)函數(shù)、誤差修正模型等定量測(cè)定股債輪動(dòng)現(xiàn)象，通過(guò)用最小二乘方法（OLS）和貝葉斯方