考慮殘差相關(guān)性的期貨投資組合動(dòng)態(tài)保證金水平設(shè)定-以豆類期貨組合為例.pdf

1、期貨市場(chǎng)上一個(gè)重要的交易制度就是保證金制度，這也是區(qū)分期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的重要特征之一。作為期貨合約能按時(shí)履約的保證，保證金制度在保障期貨市場(chǎng)正常運(yùn)行的過(guò)程中起著至關(guān)重要的作用。我國(guó)的保證金在形式上都以交易金額為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算，在通常情況下，市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)較為明顯的大的波動(dòng)性行情以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均運(yùn)行較為平穩(wěn)的情況下，我國(guó)的期貨交易的保證金均按照持倉(cāng)金額的固定比例進(jìn)行計(jì)算，基本沒(méi)有考慮到各項(xiàng)投資之間的相關(guān)性，是較為傳統(tǒng)的保證金設(shè)置方式。

2、>　　 但在構(gòu)建期貨投資組合時(shí)，一些相關(guān)品種的殘差相關(guān)性對(duì)組合整體的信用風(fēng)險(xiǎn)水平的影響并未給予考慮。由Copula函數(shù)導(dǎo)出的一致性和相關(guān)性測(cè)度可以很好的捕獲各種金融資產(chǎn)間的尾部收益率的相關(guān)信息，而且時(shí)變的Copula函數(shù)還可以很好的發(fā)現(xiàn)變量間的動(dòng)態(tài)、非對(duì)稱的相關(guān)關(guān)系。另外，考慮到Copula是很多個(gè)變量聯(lián)合分布的工具，且對(duì)于條件分布的情況也較易于適用，所以，它的用途并不儀局限于對(duì)多元收益序列的相關(guān)性的分析，還可以通過(guò)對(duì)收益率殘差進(jìn)行C