財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究畢業(yè)論文

1、<p>　　本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）說(shuō)明書(shū)</p><p>　　現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究 </p><p><b>　　學(xué) 院 </b></p><p><b>　　專(zhuān)業(yè)班級(jí) </b></p><p><b>　　學(xué)生姓名</b></p><

2、;p><b>　　學(xué)生學(xué)號(hào) </b></p><p><b>　　指導(dǎo)教師 </b></p><p><b>　　提交日期 </b></p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境在不斷地優(yōu)化，企業(yè)管理的觀念和技術(shù)

3、也在不斷地變化，對(duì)最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的爭(zhēng)議從未停止。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)對(duì)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展方向起著制約作用，是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的原動(dòng)力。不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不同的影響，所以科學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用。</p><p>　　本文主要是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)方面進(jìn)行研究，通過(guò)采用對(duì)比、總結(jié)、分析的方法，綜合了最幾年來(lái)國(guó)內(nèi)外對(duì)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究成果。第一章為緒論部分，對(duì)論文的選題背景及

4、研究意義進(jìn)行闡述，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。第二章是從企業(yè)選擇財(cái)務(wù)目標(biāo)的研究應(yīng)注意的問(wèn)題，對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究的出發(fā)點(diǎn)、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，這三個(gè)方面進(jìn)行概括闡述。第三章是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的種類(lèi)及優(yōu)缺點(diǎn)的分析，對(duì)幾種常見(jiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的進(jìn)行對(duì)比分析。第四章對(duì)在選擇最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行具體的分析，最后提出最合適我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。</p><p>　　隨著我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展，使得企業(yè)更加

5、重視相關(guān)利益方的權(quán)益和公司生產(chǎn)要素與資本的合理配置，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的內(nèi)在要求。所以本人認(rèn)為我國(guó)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，以“企業(yè)價(jià)值最大化和企業(yè)資本配置最優(yōu)化”的結(jié)合為最終的目標(biāo)。</p><p>　　關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)價(jià)值最大化，資本配置最優(yōu)化</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>

6、;　　Our socio-economic environment in continuously optimize enterprise management concepts and techniques are constantly changing, controversy has never stopped optimal financial management objectives. The goal of financi

7、al management plays a restraining effect on the direction of the development of an enterprise, is the driving force behind the running of corporate finance. Different financial goals have different effects on production

8、and business activities of enterprises, scientific set the goal</p><p>　　In this essay, enterprise financial management objectives through the use of contrast, to summarize, the analysis method, a combinatio

9、n of domestic and foreign research results for the financial management objectives in the most recent years. The first chapter is the introduction part of the thesis research background and significance of research elabo

10、rate on a literature review. The second chapter is from enterprises to choose the financial goals of the study should be noted that the problem, t</p><p>　　With the continuous development of China's mark

11、et economy, allowing companies to pay more attention to the interests of stakeholders and the company of factors of production and the capital of the rational allocation, optimization of corporate capital structure is an

12、 inherent requirement to maximize enterprise value. So I think that China's enterprise financial management objectives, the ultimate goal of maximizing corporate value and corporate capital allocation optimization co

13、mbination of.</p><p>　　Keywords：financial management objectives，enterprise value maximization，optimization of capital allocation</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘

14、要I</b></p><p>　　AbstractII</p><p><b>　　目 錄III</b></p><p><b>　　第一章 緒論1</b></p><p>　　1.1研究背景和意義1</p><p>　　1.2 文獻(xiàn)綜述1</p

15、><p>　　1.2.1 流行的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1</p><p>　　1.2.2 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理性選擇的意義2</p><p>　　1.2.3 我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理性選擇的作用3</p><p>　　1.3 研究思路及方法4</p><p>　　第二章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究應(yīng)注意的問(wèn)題5</

16、p><p>　　2.1 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究的出發(fā)點(diǎn)問(wèn)題5</p><p>　　2.2 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題5</p><p>　　2.3 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題6</p><p>　　2.4 本章小結(jié)6</p><p>　　第三章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的種類(lèi)及優(yōu)缺點(diǎn)7</p><p>　　

17、3.1 利潤(rùn)最大化7</p><p>　　3.1.1 利潤(rùn)最大化目標(biāo)的概念7</p><p>　　3.1.2 利潤(rùn)最大化目標(biāo)存在的合理性7</p><p>　　3.1.3 利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺陷8</p><p>　　3.2 企業(yè)價(jià)值最大化9</p><p>　　3.2.1 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的概念9<

18、/p><p>　　3.2.2 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)存在的合理性9</p><p>　　3.2.3 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的缺陷10</p><p>　　3.3 股東財(cái)富最大化11</p><p>　　3.3.1 股東財(cái)富最大化目標(biāo)的概念11</p><p>　　3.3.2 股東財(cái)富最大化目標(biāo)存在的合理性11</p

19、><p>　　3.3.3 股東財(cái)富最大化目標(biāo)的缺陷12</p><p>　　3.4資本配置最優(yōu)化13</p><p>　　3.4.1資本配置最優(yōu)化的概念13</p><p>　　3.4.2資本配置最優(yōu)化的合理性13</p><p>　　3.4.3資本配置最優(yōu)化的缺陷14</p><p>　

20、　3.5本章小結(jié)14</p><p>　　第四章 我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇15</p><p>　　4.1 我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展?fàn)顩r15</p><p>　　4.2 我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的構(gòu)成部分15</p><p>　　4.3 我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇16</p><p>　　4.4本章小結(jié)17&l

21、t;/p><p><b>　　結(jié) 論18</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)19</b></p><p><b>　　致 謝20</b></p><p><b>　　第一章 緒論</b></p><p>　　1.1研究

22、背景和意義</p><p>　　我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境在不斷地優(yōu)化，企業(yè)管理的觀念和技術(shù)也在不斷地變化，對(duì)最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的爭(zhēng)議從未停止。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)對(duì)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展方向起著至關(guān)重要的作用，是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的原動(dòng)力。不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不同的影響，所以科學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用。</p><p>　　企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是指企業(yè)內(nèi)部資金和企業(yè)運(yùn)

23、作進(jìn)行管理、計(jì)劃和控制的財(cái)務(wù)管理過(guò)程。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目的在于通過(guò)對(duì)企業(yè)的資源的合理分配和利用使得企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到最大化。財(cái)務(wù)部門(mén)在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，雖然他們并沒(méi)有給企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，但是可以為企業(yè)管理層提供最新最快的信息，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)管理對(duì)于企業(yè)的發(fā)展起著不可磨滅的重要意義。</p><p>　　在財(cái)務(wù)管理理論體系中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)占有非常重要的地位，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的正確界定對(duì)于整個(gè)財(cái)務(wù)管理理論體系的建立及財(cái)務(wù)管理實(shí)踐

24、都起著至關(guān)重要的作用。但我國(guó)理論界及實(shí)務(wù)界對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的看法并未取得共識(shí)，大部分學(xué)者贊成以企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，而實(shí)務(wù)界則更為偏愛(ài)利潤(rùn)最大化。這只是問(wèn)題的表象，實(shí)質(zhì)在于對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理解還存在一定的模糊，比如說(shuō)我們界定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是站在那方權(quán)益人的角度比較好？我們界定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的目的是什么？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和目標(biāo)管理中的目標(biāo)是否一致？對(duì)于這些問(wèn)題，理論界及實(shí)務(wù)界都沒(méi)有給出合理的回答。因而本人認(rèn)為，對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究不應(yīng)當(dāng)僅僅

25、停留在利潤(rùn)最大化還是價(jià)值最大化的爭(zhēng)論上，而應(yīng)當(dāng)先對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一些基本問(wèn)題做出回答，然后再對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)做出合理的界定。</p><p><b>　　1.2 文獻(xiàn)綜述</b></p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)[9]。國(guó)外學(xué)者J

26、ee-Hoon Han, Yu-Chan Ahn, In-Beum Lee認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一個(gè)企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，對(duì)整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理起導(dǎo)向性作用，對(duì)企業(yè)的理財(cái)重心和理財(cái)方向起決定性作用，同時(shí)決定了財(cái)務(wù)運(yùn)行的內(nèi)容和管理方法[2]；國(guó)外學(xué)者Stephen Robbins認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是管理企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系組織以滿(mǎn)足基本的目的，決定了財(cái)務(wù)管理的基本方向[1]。</p><p>

27、　　1.2.1 流行的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)</p><p>　　企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是指企業(yè)內(nèi)部資金和企業(yè)運(yùn)作進(jìn)行管理、計(jì)劃和控制的財(cái)務(wù)管理過(guò)程。如今的經(jīng)濟(jì)社會(huì)上用的比較廣泛的幾個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分別說(shuō)是利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化和資本配置的最優(yōu)化等財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。</p><p>　?。?）利潤(rùn)最大化 </p><p>　　國(guó)內(nèi)學(xué)者劉一成認(rèn)為企業(yè)是依法設(shè)立的、

28、以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，其根本目標(biāo)是盈利，企業(yè)將利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有一定的合理性。將利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，符合企業(yè)設(shè)立的根本目標(biāo)；利潤(rùn)是股東等利益群體投資收益的主要來(lái)源，把利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)股東和企業(yè)都是有利的[7]。國(guó)內(nèi)學(xué)者馬翠英也認(rèn)為選擇財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)應(yīng)遵循一致性、統(tǒng)一性、利益兼顧性原則。我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)選擇以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)附加值最大化，符合我國(guó)國(guó)情，現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)的社會(huì)。只有經(jīng)

29、濟(jì)發(fā)展了。國(guó)家才能不斷強(qiáng)大，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度才能很好地建立和發(fā)展[5]。</p><p>　　（2）企業(yè)價(jià)值最大化 </p><p>　　國(guó)內(nèi)學(xué)者楊慧也認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大化可作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值最大化既考慮了投資者投入資本價(jià)值的變化 ，又考慮了短期利潤(rùn)中未能反映而又確實(shí)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有深遠(yuǎn)影響的因素；既反映了股東對(duì)公司的期望 ，又反映了公司外部對(duì)公司的評(píng)價(jià)；同時(shí)，還與財(cái)務(wù)

30、管理的短期目標(biāo)和整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)進(jìn)行了較好的結(jié)合，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)活動(dòng)可 以從更廣闊的視野和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮上發(fā)揮統(tǒng)帥作用[6]。周艷華認(rèn)為從利潤(rùn)最大化到利益相關(guān)者最大化，不僅僅是財(cái)務(wù)目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，更重要的是，這一轉(zhuǎn)變體現(xiàn)了人們對(duì)企業(yè)目標(biāo)的主體認(rèn)識(shí)，以及對(duì)企業(yè)本質(zhì)認(rèn)識(shí)的轉(zhuǎn)變。而經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)現(xiàn)與生產(chǎn)要素的投入是密不可分的[10]。</p><p>　?。?）股東財(cái)富最大化 </p><p>

31、;　　我國(guó)學(xué)者張?jiān)秸J(rèn)為股東是企業(yè)的投資者、是企業(yè)的所有者，對(duì)于股東而言，其投資企業(yè)的目的就是為了通過(guò)投資獲得更多的利益，股東 財(cái)富最大化就是指通過(guò)企業(yè)設(shè)定財(cái)務(wù)管理 目標(biāo)實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化，最直觀的體現(xiàn)就是股票的價(jià)格。以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素以及資本成本等影響因素，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，克服短期行為[12]。</p><p>　?。?）資本配置的最優(yōu)化 </p&

32、gt;<p>　　我國(guó)學(xué)者桂以萍認(rèn)為，財(cái)務(wù)的本質(zhì)就是配置資本要素，出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)促進(jìn)資本要素的范圍的擴(kuò)大，需要企業(yè)進(jìn)一步地對(duì)財(cái)務(wù)管理資源配置的功能進(jìn)行加強(qiáng)。信息技術(shù)不但可以為實(shí)現(xiàn)優(yōu)化財(cái)務(wù) 的資源配置提供了各種可能，也會(huì)逐漸地杜絕信息不對(duì)稱(chēng)的情況，讓資本配置的最優(yōu)化可以集中地體現(xiàn)相關(guān)人員的全部利益[13]。 </p><p>　　1.2.2 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理性選擇的意義</p>

33、<p>　　國(guó)內(nèi)學(xué)者王永高認(rèn)為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇要十分注意其特殊作用，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理在內(nèi)部審計(jì)方面，主要注重的是對(duì)企業(yè)金融資源的節(jié)約和保護(hù) ，即幫助金融企業(yè)改善財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況[4]。</p><p>　　我國(guó)學(xué)者顧娟認(rèn)為企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有一席之地，必須要生存、發(fā)展和獲利。生存是企業(yè)的前提目標(biāo)，其基本條件是一要以收抵支，二是要到期償債。這就要求財(cái)務(wù)管理充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，合理

34、安排企業(yè)的負(fù)債比例，確保企業(yè)穩(wěn)定的生存下去；發(fā)展是企業(yè)的核心目標(biāo)，企業(yè)的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收人，這就要求財(cái)務(wù)管理能有效的籌集企業(yè)發(fā)展資金，提高資金的利用和管理水平，以保持企業(yè)良好的發(fā)展后勁；獲利是企業(yè)的最終目標(biāo)[8]。</p><p>　　我國(guó)學(xué)者劉峰認(rèn)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不僅要受到企業(yè)本身管理決策各因 素的影響，同時(shí)還要受到企業(yè)外部環(huán)境因素的制約。因此，確立企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要與企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理

35、措施、戰(zhàn)略決策等方面聯(lián)系起來(lái)考慮。企業(yè)也正是通過(guò)提高管理決策水平和改善外部環(huán)境這兩大因素來(lái)實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的[8]。國(guó)外學(xué)者Alexandra-Daniela Socea認(rèn)為向收益分配戰(zhàn)略是企業(yè)對(duì)其盈利進(jìn)行分配或留存用于再投資的戰(zhàn)略問(wèn)題，主要是對(duì)企業(yè)選擇股利政策而制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[3]。</p><p>　　我國(guó)學(xué)者王秀軍企業(yè)在制定股利政策時(shí)，需要兼顧企業(yè)未來(lái)發(fā)展對(duì)資金的需要和股東對(duì)本期收益的要求[14]?？梢园l(fā)

36、現(xiàn)財(cái)務(wù)、資金經(jīng)營(yíng)管理中的問(wèn)題，使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的財(cái)務(wù)管理達(dá)到增值的目的，發(fā)揮出應(yīng)有的作用。我國(guó)學(xué)者趙澤朋認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)管理的重要組成部分，還是指定生產(chǎn)銷(xiāo)售目標(biāo)等其他目標(biāo)的前提和基礎(chǔ)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一個(gè)總的反映企業(yè)的目標(biāo)，處于企業(yè)管理的核心位置[15]。</p><p>　　1.2.3 我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理性選擇的作用</p><p>　　從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中引進(jìn)的概念，學(xué)

37、習(xí)美國(guó)的學(xué)者M(jìn)arc H.Goedhart，Jaap Spronk “以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的管理”，推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇模式由“經(jīng)驗(yàn)管理”向“數(shù)據(jù)管理”的精細(xì)化管理方式轉(zhuǎn)變[1]。這些方式的作用都是發(fā)揮中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇的協(xié)調(diào)、合作功能，推行流程標(biāo)準(zhǔn)化、一致化的做法，推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇的科學(xué)化建設(shè) ，使國(guó)際先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理理念逐步轉(zhuǎn)化為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理 目標(biāo) 的理性選擇的日常經(jīng)營(yíng)管

38、理行為。</p><p>　　綜上所述，我認(rèn)為現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇，應(yīng)該是“企業(yè)價(jià)值最大化和資本配置的最優(yōu)化”， 即通過(guò)企業(yè)的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化密不可分，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化應(yīng)達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，也就是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，既

39、要充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值、企業(yè)的盈利能力，以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，又要將所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益考慮周全。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的內(nèi)在要求，所以我認(rèn)為我國(guó)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，以企業(yè)價(jià)值最大化和企業(yè)資本配置最優(yōu)化的結(jié)合為最終的目標(biāo)。</p><p>　　1.3 研究思路及方法</p><p>　　隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，我國(guó)的財(cái)務(wù)管理進(jìn)入了一個(gè)全新的歷史時(shí)期。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)過(guò)

40、多年的體制改革，我國(guó)的資本市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新不斷增加。在我國(guó)的財(cái)務(wù)管理鏈條中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇已成為的重要環(huán)節(jié)。本文研究選擇了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)為核心，以我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)作為對(duì)象，從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出發(fā)，進(jìn)行對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行的對(duì)比和研究。</p><p>　　第一章為緒論部分，對(duì)論文的選題背景及研究意義進(jìn)行闡述，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。第二章是從企業(yè)選擇財(cái)務(wù)目標(biāo)的研究應(yīng)注意的問(wèn)題，對(duì)財(cái)務(wù)管理目

41、標(biāo)研究的出發(fā)點(diǎn)、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，這三個(gè)方面進(jìn)行概括闡述。第三章是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的種類(lèi)及優(yōu)缺點(diǎn)的分析，對(duì)幾種常見(jiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的進(jìn)行對(duì)比分析。第四章對(duì)在選擇最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上進(jìn)行具體的分析，最后提出最合適我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。</p><p>　　本文的框架如圖1-1所示：</p><p>　　本文擬采用以下研究方法：</p><p>

42、;　　文獻(xiàn)歸納分析法：通過(guò)閱讀收集相關(guān)文獻(xiàn)資料，吸取其精華，并從中收集出具有代表性文獻(xiàn)作為參考，作為本研究的理論基礎(chǔ)，使撰寫(xiě)文章主題更加明確、內(nèi)容更有邏輯。分析過(guò)后進(jìn)行個(gè)人理論的總結(jié)，對(duì)合適的理論進(jìn)行分類(lèi)總結(jié)，最后得出自己的觀點(diǎn)。</p><p>　　第二章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究應(yīng)注意的問(wèn)題</p><p>　　2.1 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究的出發(fā)點(diǎn)問(wèn)題</p><p>

43、　　現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理已經(jīng)充分融入到了企業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域、各個(gè)環(huán)節(jié)之中，是現(xiàn)代企業(yè)管理的一個(gè)非常重要組成部分。使用企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的好壞直接關(guān)系到了企業(yè)在如今市場(chǎng)上的生存與發(fā)展，從某種意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理對(duì)于一個(gè)企業(yè)的可持續(xù)性的起到了一個(gè)重要的控制作用。財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行合理的分配，企業(yè)資本的籌集和企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金控制，以及企業(yè)對(duì)于最后如何進(jìn)行利潤(rùn)分配的管理。總而言之，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理

44、工作。</p><p>　　財(cái)務(wù)管理研究的出發(fā)點(diǎn)可以從兩個(gè)方面研究：第一，是從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)所有者的目標(biāo)。因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)為“所有者財(cái)富最大化”、“EVA最大化”、“資金運(yùn)動(dòng)合理化”、“長(zhǎng)期資本增值”等。第二，是從企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)由包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工、政府、社會(huì)公眾等在內(nèi)的所有利益相關(guān)者持有。因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)為“企業(yè)價(jià)值最大化”、“相關(guān)者利益最大化”、“投資者、經(jīng)營(yíng)者和社會(huì)利益最大化”等

45、。這種分歧實(shí)質(zhì)上是兩種企業(yè)觀的分歧。其一是“所有者觀念”，認(rèn)為企業(yè)是所有者的企業(yè)；其二是“實(shí)體觀念”，認(rèn)為企業(yè)具有獨(dú)立于所有者之外的人格。從財(cái)務(wù)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)理論來(lái)看，“實(shí)體觀念”更加符合現(xiàn)代社會(huì)實(shí)際情況。首先，發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)具有投資主體分散化、投資目的多元化的特征。其次，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是要明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，即區(qū)分出資者所有權(quán)和法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，并促使其分離，這就要求確認(rèn)企業(yè)的主體地位。再次，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，企業(yè)是一系列生產(chǎn)要素之間的契約。有的

46、論者指出，資本所有權(quán)不應(yīng)與企業(yè)所有權(quán)混為一談，重要的是應(yīng)消除企業(yè)是由證券持有者擁有的這一根深蒂固的觀念。這可以說(shuō)是“實(shí)體觀念”的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。最后，未來(lái)社會(huì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，企</p><p>　　2.2 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題</p><p>　　財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是具有層次性、多元性，而且其具體提法也存在種種差異。第一，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)通常就是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因而不必按財(cái)務(wù)主體來(lái)劃分財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

47、。第二，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有層次性的特點(diǎn)，分目標(biāo)或具體目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)總目標(biāo)或基本目標(biāo)的手段。第三，財(cái)務(wù)總目標(biāo)應(yīng)當(dāng)從“實(shí)體觀念”出發(fā)，考慮各種利益相關(guān)者的利益。第四，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制下、資本市場(chǎng)中的企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)、企業(yè)組織形式等財(cái)務(wù)環(huán)境因素不同時(shí)，真正能夠影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益主體是不同的。如計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，政府利益優(yōu)先；資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)時(shí)，企業(yè)主要靠借款籌資，債權(quán)人很有在整個(gè)企業(yè)中起主導(dǎo)因素；在高科技、知識(shí)型產(chǎn)業(yè)中，更加需要人力資本和知識(shí)資本作

48、為整個(gè)企業(yè)的重要因素；在獨(dú)資、合伙企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)者與所有者的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)往往都要比其他形式的企業(yè)要單純得多。因此，有必要深入研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的多元性特征。</p><p>　　2.3 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題</p><p>　　財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)是對(duì)于一個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)上能否進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展和進(jìn)步的主要數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于有些人認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并非是對(duì)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的計(jì)算，具有不可操作的性質(zhì)，或者是認(rèn)

49、為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是“某一數(shù)值或指標(biāo)”的“最大化”，因而就不去進(jìn)行財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題的分析和研究。甚至乎還有一些人認(rèn)為這種指標(biāo)只有一個(gè)，而大多數(shù)強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)結(jié)構(gòu)的人則設(shè)計(jì)了多個(gè)指標(biāo)。而在對(duì)于具體企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面需要用到指標(biāo)時(shí)，又不知道究竟應(yīng)該使用哪一個(gè)（些）指標(biāo)。</p><p>　　財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的問(wèn)題首先在于，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并不直接就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。比如，在普通企業(yè)中的營(yíng)銷(xiāo)管理是以“顧客滿(mǎn)意的

50、”為目標(biāo)，其評(píng)價(jià)指標(biāo)可以是質(zhì)量投訴次數(shù)、“回頭客”的多少等。其次，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的量化表現(xiàn)形式，既然財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有內(nèi)在結(jié)構(gòu)，其評(píng)價(jià)指標(biāo)也應(yīng)該是一個(gè)體系，至于具體如何設(shè)計(jì)、計(jì)算和運(yùn)用這些指標(biāo)，需要進(jìn)一步研究。</p><p><b>　　2.4 本章小結(jié)</b></p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究是一個(gè)企業(yè)對(duì)于其自身發(fā)展是十分重要的，企業(yè)如果擁

51、有一個(gè)完善的財(cái)務(wù)管理制度和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，會(huì)使得企業(yè)的發(fā)展更加的順利。要做到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究就需要企業(yè)從上述三個(gè)方面入手。財(cái)務(wù)管理的出發(fā)點(diǎn)，應(yīng)該從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)所有者的目標(biāo)和企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)由包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工、政府、社會(huì)公眾等在內(nèi)的所有利益相關(guān)者持有多少為最佳的出發(fā)點(diǎn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并不是單一的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是具有層次性、多元性，而且其具體提法也存在種種差異。因此企業(yè)要從各結(jié)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)

52、管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)并不局限于量化的表現(xiàn)形式，而且也并不是只有企業(yè)統(tǒng)計(jì)出來(lái)的基本數(shù)據(jù)，還應(yīng)該包括顧客對(duì)企業(yè)的滿(mǎn)意度、質(zhì)量投訴等著些抽象的數(shù)據(jù)。</p><p>　　第三章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的種類(lèi)及優(yōu)缺點(diǎn)</p><p><b>　　3.1 利潤(rùn)最大化</b></p><p>　　企業(yè)是以盈利為目的而依法設(shè)立的經(jīng)濟(jì)組織，其本質(zhì)在于盈利，對(duì)于某些企業(yè)

53、將利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有一定的合理性。而又因?yàn)閷⑵髽I(yè)利潤(rùn)最大化這個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)恰恰也符合企業(yè)當(dāng)初設(shè)立時(shí)的根本目標(biāo)；利潤(rùn)是對(duì)其企業(yè)的投資者和利益相關(guān)者投資收益的主要來(lái)源，把利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)投資者和利益相關(guān)者都是有利的。</p><p>　　3.1.1 利潤(rùn)最大化目標(biāo)的概念</p><p>　　利潤(rùn)最大化是指企業(yè)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)個(gè)的管理，在預(yù)定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大的

54、利潤(rùn)。該觀點(diǎn)認(rèn)為利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明了企業(yè)財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)的生存發(fā)展和盈利的目標(biāo)。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，利潤(rùn)是衡量剩余產(chǎn)品多少的價(jià)值尺度。人類(lèi)從事生產(chǎn)活動(dòng)的目的為創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品，追逐利潤(rùn)最大化。在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)。每個(gè)企業(yè)想要在競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展，必然要追逐利潤(rùn)最大化。當(dāng)每個(gè)企業(yè)都最大限度的獲得利潤(rùn)，必將極大增加社會(huì)財(cái)富，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。從公司內(nèi)部的發(fā)展來(lái)看

55、，利潤(rùn)賺取的越多代表了企業(yè)內(nèi)部對(duì)資金的利用效果越好；表明了企業(yè)在市場(chǎng)中抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)；也表明了企業(yè)在市場(chǎng)上的實(shí)力越雄厚。從公司的外部發(fā)展來(lái)看，企業(yè)利潤(rùn)賺取的越多，對(duì)社會(huì)所做的貢獻(xiàn)越大，使得企業(yè)在整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境中的經(jīng)濟(jì)效益提的更高。</p><p>　　3.1.2 利潤(rùn)最大化目標(biāo)存在的合理性</p><p>　　1.利潤(rùn)最大化目標(biāo)存在的先天的合理性：</p><p>

56、;　?。?）利潤(rùn)最大化體現(xiàn)了企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的本質(zhì)和目的。馬克思的《資本論》曾經(jīng)為我們揭示了企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，并科學(xué)的指出生產(chǎn)資料價(jià)值，勞動(dòng)力價(jià)值和剩余價(jià)值構(gòu)成了生產(chǎn)商品的商品價(jià)值。然而現(xiàn)實(shí)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中商品的價(jià)值提體現(xiàn)在了生產(chǎn)成本和賣(mài)出所得到的利潤(rùn)上，利潤(rùn)是資本運(yùn)動(dòng)帶來(lái)的結(jié)果，又通過(guò)資金流通得以實(shí)現(xiàn)，其根本上反映了資本運(yùn)動(dòng)的本質(zhì)和目的。</p><p>　?。?）利潤(rùn)是以貨幣計(jì)量的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，該指標(biāo)在企業(yè)的財(cái)

57、務(wù)報(bào)表上有明確的標(biāo)示，可以成為企業(yè)考核在指定會(huì)計(jì)期間的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和企業(yè)員工績(jī)效的有力指標(biāo)。</p><p>　?。?）從可控性來(lái)看，企業(yè)利潤(rùn)主要取決于企業(yè)的產(chǎn)品性能和質(zhì)量，生產(chǎn)與研究的技術(shù)水平、營(yíng)銷(xiāo)策略、成本控制水平等因素，而這些因素都在企業(yè)管理者的操控范圍之內(nèi)。而且利潤(rùn)指標(biāo)還可以分解成為各個(gè)部門(mén)的具體指標(biāo)，便于各級(jí)的單位進(jìn)行有效的實(shí)施和考核。</p><p>　　2.利潤(rùn)最大化目標(biāo)存在

58、的后天的合理性：</p><p>　?。?）利潤(rùn)最大化的目標(biāo)與我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系。我國(guó)還處于社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展初期，資本市場(chǎng)也是剛剛起步，股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)是已較為完善的資本市場(chǎng)為假設(shè)的，而我國(guó)普遍存在規(guī)模相對(duì)較小的特點(diǎn)，即使是發(fā)展初具規(guī)模的大型企業(yè)集團(tuán)，但是還是與發(fā)達(dá)國(guó)家的大型成熟的企業(yè)集團(tuán)存在一定的距離。</p><p>　?。?）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)必須與企業(yè)的目標(biāo)相

59、一致。首先企業(yè)向社會(huì)提供產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，必須從他們所提供的產(chǎn)品和服務(wù)中獲取一定的利潤(rùn)來(lái)滿(mǎn)足自身的生存與發(fā)展的需要，否則企業(yè)將難以維持下去；其次才完全競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，利潤(rùn)最大化是企業(yè)獲得資本使用權(quán)的根本，利潤(rùn)獲得量大的企業(yè)規(guī)模將會(huì)更大而且將會(huì)獲得有更多的資金支持；再次，企業(yè)通過(guò)追求利潤(rùn)最大化在一定條件下可以增加整個(gè)社會(huì)的財(cái)富。此外利潤(rùn)是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉。</p><p>　　（3）利潤(rùn)最大化

60、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的事前規(guī)劃起著決定性的作用。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策是運(yùn)用的量本利分析、因素變動(dòng)分析、敏感系數(shù)分析軍是建立在利潤(rùn)最大化的基礎(chǔ)之上。而且利潤(rùn)的多少也對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理分析起到?jīng)Q定性的作用。</p><p>　　3.1.3 利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺陷</p><p>　　在我國(guó)如今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之下，以“利潤(rùn)最大化”為目標(biāo)是管理者不再盲目的追求產(chǎn)量，而是開(kāi)始注重企業(yè)的盈利能力和生存能力。但是以“利潤(rùn)最

61、大化”為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)的缺陷也是顯而易見(jiàn)的：</p><p>　　1.“利潤(rùn)最大化”的目標(biāo)與可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的矛盾：沒(méi)有考慮利潤(rùn)產(chǎn)生的時(shí)間因素。利潤(rùn)的產(chǎn)生是一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生價(jià)值的過(guò)程，只考慮利潤(rùn)容易引發(fā)經(jīng)營(yíng)者的短期行為，造成企業(yè)資源的不合理運(yùn)用，加大了企業(yè)未來(lái)的不確定性，與可持續(xù)發(fā)展的要求背道而馳。</p><p>　　2.為了獲取企業(yè)的最大利潤(rùn)，管理者會(huì)盲目的追求產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，重視企

62、業(yè)的總體利潤(rùn)而忽視了企業(yè)的現(xiàn)金流量，降低了企業(yè)利潤(rùn)的“含金量”，使得企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量的需求加大，經(jīng)營(yíng)者大連舉債，造成無(wú)法償?shù)狡趥鶆?wù)而使得企業(yè)破產(chǎn)的境地。</p><p>　　3.沒(méi)有考慮到企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，容易金發(fā)經(jīng)營(yíng)者的決斷性的錯(cuò)誤，為追求利潤(rùn)上的最大化，管理者會(huì)做一些表面上的工作，而忽視了一些潛在的主要的問(wèn)題，如把企業(yè)的資金投資到一些高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的股票和債券上，很容易使得企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)上的困境。&l

63、t;/p><p>　　4.利潤(rùn)你最大化的指標(biāo)不利于決策者進(jìn)行正確的決策。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行投入和產(chǎn)出時(shí)如果只以利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)目標(biāo)，會(huì)使得企業(yè)的對(duì)于資金的分配，出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)于資金的時(shí)間價(jià)值也沒(méi)有進(jìn)行合理的規(guī)劃，會(huì)造成決策者的短期經(jīng)營(yíng)行為。容易使得企業(yè)管理層高估自己的經(jīng)營(yíng)與獲利水平，造成企業(yè)的不同方面的財(cái)務(wù)環(huán)境的缺失。</p><p>　　案例：原野股份公司是全國(guó)第一家被停牌的企業(yè)，導(dǎo)致

64、原野公司被停牌的直接原因就是原野當(dāng)時(shí)為了追求利潤(rùn)最大化，用短期借款來(lái)投資房地產(chǎn)，結(jié)果致使短期借款到期無(wú)力償還，銀行直接進(jìn)入審計(jì)程序，最終被迫停牌。</p><p>　　3.2 企業(yè)價(jià)值最大化</p><p>　　國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大化可作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值最大化既考慮了投資者投入資本價(jià)值的變化 ，又考慮了短期利潤(rùn)中未能反映而又確實(shí)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有深遠(yuǎn)影響的因素；既反

65、映了股東對(duì)公司的期望 ，又反映了公司外部對(duì)公司的評(píng)價(jià)；同時(shí)，還與財(cái)務(wù)管理的短期目標(biāo)和整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)進(jìn)行了較好的結(jié)合，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)活動(dòng)可 以從更廣闊的視野和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮上發(fā)揮統(tǒng)帥作用。學(xué)者周艷華認(rèn)為從利潤(rùn)最大化到利益相關(guān)者最大化，不僅僅是財(cái)務(wù)目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，更重要的是，這一轉(zhuǎn)變體現(xiàn)了人們對(duì)企業(yè)目標(biāo)的主體認(rèn)識(shí)，以及對(duì)企業(yè)本質(zhì)認(rèn)識(shí)的轉(zhuǎn)變。而經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)現(xiàn)與生產(chǎn)要素的投入是密不可分的。</p><p>　　3.

66、2.1 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的概念</p><p>　　企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)在市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)值,它是社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的在市場(chǎng)上的總體評(píng)價(jià),它主要在于企業(yè)的未來(lái)的發(fā)展?jié)摿瞳@利能力。企業(yè)價(jià)值最大化就是通過(guò)企業(yè)的管理層對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)上的進(jìn)行合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策。而且在充分考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的關(guān)系時(shí)促進(jìn)整個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，最終使整個(gè)企業(yè)的總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)就是通過(guò)充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的職能,促進(jìn)企

67、業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展,不斷提高盈利能力,實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)總價(jià)值最大。</p><p>　　3.2.2 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)存在的合理性</p><p>　　企業(yè)價(jià)值最大化較好地克服了利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化等財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷,也體現(xiàn)了相關(guān)權(quán)益主體利益最大化目標(biāo)的思想。作為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)之一，企業(yè)價(jià)值最大化有它的存在的合理性。</p><p>　　1. 企業(yè)價(jià)值最大化

68、更注重利益相關(guān)者</p><p>　　與股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比，企業(yè)價(jià)值最大化同樣充分考慮了取得收益的不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，首先，對(duì)企業(yè)和股東之間的關(guān)系進(jìn)行線(xiàn)條，使股東或投資者更加關(guān)心為企業(yè)的價(jià)值；其次，為員工創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，得到員工的認(rèn)同，那么員工才會(huì)辛勤的為公司的發(fā)展出力；再次，加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財(cái)務(wù)決策邀請(qǐng)債權(quán)人參與，培養(yǎng)可靠的資

69、金供應(yīng)者。顯然，以上的利益相關(guān)者都能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響正是因?yàn)橛羞@些利益相關(guān)者的共同參與，才能構(gòu)成了企業(yè)利益制衡機(jī)制，如果僅僅只是一方獲利，而另一方的利益受到的損害。那只會(huì)導(dǎo)致就矛盾和沖突，出現(xiàn)諸如股東拋售股票、債權(quán)人拒絕貸款、職工罷工等不利現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終損害了企業(yè)的價(jià)值正是企業(yè)價(jià)值最大化具有了更豐富的內(nèi)涵，考慮到了諸多影響企業(yè)發(fā)展的因素，企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)才得以體現(xiàn)出來(lái)。例如：諾基亞集團(tuán)是一個(gè)先進(jìn)的高

70、科技跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，它之所以那么的成功和它順應(yīng)了這個(gè)變化的時(shí)代、制定了正確的戰(zhàn)略目標(biāo)，重視創(chuàng)新有著密切的關(guān)系。諾基亞在自己的經(jīng)營(yíng)中一直堅(jiān)守著這樣一個(gè)信念，那就是致力于創(chuàng)新。諾基亞運(yùn)作的</p><p>　　2.企業(yè)價(jià)值最大化更注重現(xiàn)金流量</p><p>　　在企業(yè)管理決策中，管理和決策層應(yīng)該以企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)作出及時(shí)調(diào)整。同時(shí)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量可以作為對(duì)決策的科學(xué)性與有效性進(jìn)行有

71、效地檢測(cè)和驗(yàn)證，企業(yè)的現(xiàn)金流量構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的框架。正是由于現(xiàn)金流量的在企業(yè)的決策和管理中起著不可替代的作用，而企業(yè)價(jià)值最大化的管理目標(biāo)又是明確的提出了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各個(gè)方面的因素，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各種環(huán)節(jié)和企業(yè)中的員工、還有各個(gè)部門(mén)都考慮到現(xiàn)金管理過(guò)程中，所以通過(guò)全面現(xiàn)金管理，做到最大程度地獲取現(xiàn)金，最高水平地運(yùn)用現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。</p><p>　　3.企業(yè)價(jià)值最大化注重風(fēng)險(xiǎn)管理</p

72、><p>　　企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)有利于加強(qiáng)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理可以從根本上提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，避免企業(yè)重大損失。企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)考慮到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)在市場(chǎng)中就可以根據(jù)自身管理的水平和階段，針對(duì)具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，靈活地制定風(fēng)險(xiǎn)解決方案。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)策略、風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)管理以及內(nèi)控等多種管理手段，提高具體風(fēng)險(xiǎn)的管理效率和效果，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。</p><

73、p>　　4.企業(yè)價(jià)值最大化更注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展</p><p>　　企業(yè)要把自己的社會(huì)責(zé)任意識(shí)和內(nèi)外環(huán)境因素加入到企業(yè)價(jià)值最大化的管理目標(biāo)里去，這樣可以讓企業(yè)價(jià)值不僅僅是體現(xiàn)在利潤(rùn)上了，而是更多地的體現(xiàn)在整個(gè)企業(yè)的發(fā)展上，對(duì)于日后企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展目標(biāo)也將發(fā)生重大的變革，只有企業(yè)意識(shí)到可持續(xù)發(fā)展才能從財(cái)務(wù)管理上建立相應(yīng)的目標(biāo)和機(jī)制，這正是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的最大貢獻(xiàn)所在。</p><p&g

74、t;　　3.2.3 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的缺陷</p><p>　　盡管在企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)下，企業(yè)價(jià)值這個(gè)指標(biāo)考慮到了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，從而當(dāng)時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)不同時(shí)，能夠?yàn)槠髽I(yè)的決策和管理做出判斷，但是企業(yè)價(jià)值最大化也存在著一定的缺陷：</p><p>　　首先，作為一個(gè)與利潤(rùn)最大化一樣的一個(gè)絕對(duì)化財(cái)務(wù)指標(biāo)，它跟利潤(rùn)最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在著一樣的缺陷，就是沒(méi)有考慮到企業(yè)的投入與產(chǎn)

75、出之間的關(guān)系。對(duì)比起利潤(rùn)的計(jì)算，企業(yè)價(jià)值的不但難以具體估量而且操作性不強(qiáng)。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值直接變現(xiàn)為流通的市場(chǎng)價(jià)值，這當(dāng)然是具體的數(shù)目，可以計(jì)量。但是在我國(guó)，即使是上市公司還是存在著又不流通的國(guó)有股和法人股，這些都是無(wú)法衡量的。</p><p>　　再次，企業(yè)價(jià)值這一指標(biāo)的適用范圍是有限的。無(wú)路是何種類(lèi)型的企業(yè)，利潤(rùn)值可以直觀的計(jì)算出來(lái)的，作為一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上。相比之下，企業(yè)的價(jià)

76、值估量就復(fù)雜的多了。對(duì)于獨(dú)資企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市公司企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值的評(píng)估有兩種方法。一種是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)的形式進(jìn)行市場(chǎng)的評(píng)估，第二種就是通過(guò)預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量進(jìn)行價(jià)值的評(píng)估。但是用前一種方法需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估或公開(kāi)拍賣(mài)，不可能連續(xù)不斷的進(jìn)行。而后一種方法需要準(zhǔn)確的估計(jì)出未來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流量，由于未來(lái)的不確定性和信息的不對(duì)稱(chēng)性，造成所預(yù)計(jì)的價(jià)值會(huì)和實(shí)際的差很遠(yuǎn)，所以這也是可取的。</p><p>　　最后，企業(yè)的價(jià)

77、值受到多種不同的不可控因素的影響，以其為目標(biāo)有可能會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。盡管上市公司的企業(yè)價(jià)值是可以通過(guò)股票的價(jià)格變動(dòng)來(lái)揭示的，但是企業(yè)的股價(jià)又是有多種因素影響的結(jié)果，而這些因素很多都不是企業(yè)本身可以控制的。因此，如果以企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)目標(biāo)，一方面會(huì)使企業(yè)只看重股價(jià)而偏離實(shí)業(yè)本身，導(dǎo)致企業(yè)決策的失誤，另一方面還會(huì)誘使奇特發(fā)布有利于股價(jià)上升的虛假信息，對(duì)投資者和股東產(chǎn)生影響。</p><p>　　3.3 股東財(cái)

78、富最大化</p><p>　　股東是企業(yè)的投資者、是企業(yè)的所有者，對(duì)于股東而言，其投資企業(yè)的目的就是為了通過(guò)投資獲得更多的利益，股東財(cái)富最大化就是指通過(guò)企業(yè)設(shè)定財(cái)務(wù)管理 目標(biāo)實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化，最直觀的體現(xiàn)就是股票的價(jià)格。以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素以及資本成本等影響因素，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，克服短期行為。</p><p>　　3.3.1 股東

79、財(cái)富最大化目標(biāo)的概念</p><p>　　股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)更多的財(cái)富。股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，因?yàn)樗麄兪瞧髽I(yè)的所有者，所以其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)的報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)換取現(xiàn)金。在股份制緊緊地條件下，股東財(cái)富是由其所擁有的股票的數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定的，因此股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為每股的股票價(jià)格。股票價(jià)格的高低代表了投資者對(duì)公司價(jià)值的客觀的評(píng)價(jià)

80、。</p><p>　　3.3.2 股東財(cái)富最大化目標(biāo)存在的合理性</p><p>　　由于企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，他們是企業(yè)的所有者，理所當(dāng)然企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財(cái)富的最大化。在股份制經(jīng)濟(jì)的條件下，股東由其所擁有的股票數(shù)量和股票的市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定的，在股票數(shù)量一定的前提下，當(dāng)股東所持有的股票價(jià)格越高時(shí)，則股東的財(cái)富也就越大，所以股東財(cái)富又可以變現(xiàn)為股

81、票價(jià)格的最大化。</p><p>　　以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其主要優(yōu)點(diǎn)：</p><p>　　1.是考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。一般認(rèn)為 ，股票市場(chǎng)價(jià)格的高低體現(xiàn)著投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。它可以每股市價(jià)反映著資本和利潤(rùn)之間的關(guān)系，它受預(yù)期每股盈余的影響，反映著每股盈余的大小和取得時(shí)間；它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。因此，股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)，可以提高經(jīng)營(yíng)資

82、金的安全性和有效性。</p><p>　　2.有利于資本的保值和增值，雖然當(dāng)期利潤(rùn)的增加會(huì)增加企業(yè)財(cái)富，但預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)的增加對(duì)企業(yè)財(cái)富影響更大。作為經(jīng)營(yíng)者與股東之間存在著一種契約關(guān)系，必須把股東財(cái)富的多少和其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相聯(lián)系，才能有效克服企業(yè)為追求高額利潤(rùn)而發(fā)生的短期行為，必將有利于資本的保值與增值。</p><p>　　3.對(duì)于上市公司而言，股東財(cái)富最大化的目標(biāo)比較容易量化對(duì)與其他的財(cái)務(wù)目

83、標(biāo)來(lái)說(shuō)，股東財(cái)富最大化可以利用股票的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行計(jì)量，具有可計(jì)量性，便于期末對(duì)于管理者進(jìn)行業(yè)績(jī)的考查和獎(jiǎng)懲。</p><p>　　3.3.3 股東財(cái)富最大化目標(biāo)的缺陷</p><p>　　股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在如今的社會(huì)經(jīng)濟(jì)是很難普遍采用。因?yàn)闊o(wú)論是我國(guó)還是在西方的大部分國(guó)家，上市公司只占全部企業(yè)中的少數(shù)，大量的非上市公司不可能采用這一目標(biāo)。事實(shí)上，股東財(cái)富最大化也有其不足之處。&

84、lt;/p><p>　　1.股東財(cái)富最大化需要通過(guò)股票市價(jià)最大化來(lái)實(shí)現(xiàn)，而事實(shí)上，影響股價(jià)變動(dòng)的因素，不僅包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還包括投資者心理預(yù)期及經(jīng)濟(jì)政策、政治形勢(shì)等理財(cái) 環(huán)境，因而帶有很大的波動(dòng)性，易使股東權(quán)益財(cái)富最大化失去公正的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一衡量的客觀尺度。</p><p>　　2.管理層和股東之間在財(cái)務(wù)目標(biāo)上往往存在分歧，因?yàn)楣芾韺硬⒉恍枰紤]股東的財(cái)富如何的放大與增長(zhǎng)，而更多地考慮如何使企

85、業(yè)的利潤(rùn)或者收益變得更加的豐厚，因?yàn)橹挥衅髽I(yè)利潤(rùn)高了規(guī)模大了，管理層的目標(biāo)才算是達(dá)到。股東或者董事會(huì)才會(huì)根據(jù)每個(gè)人為公司創(chuàng)造多少的價(jià)值而分配其工資和薪金。</p><p>　　3.股東財(cái)富最大化對(duì)規(guī)范企業(yè)行為，統(tǒng)一員工認(rèn)識(shí)缺乏應(yīng)有的號(hào)召力，人力資本所有者參與企業(yè)的分配，不僅實(shí)現(xiàn)了人力資本所有者的權(quán)益，而且實(shí)現(xiàn)了企業(yè)財(cái)富分配原則從貨幣擁有者向財(cái)富創(chuàng)造者的轉(zhuǎn)化，這已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種趨勢(shì)。一個(gè)企業(yè)不單只有投資者和

86、股東，而且還有企業(yè)的員工組成，只有他們認(rèn)真的管理和辛勤的工作才使得企業(yè)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿?。例如：雷曼兄弟公司在成立初期，從事利?rùn)比較豐厚的棉花等商品的貿(mào)易，當(dāng)雷曼兄弟公司選擇股東財(cái)富最大化為其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之后，公司迅速?gòu)囊粋€(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小店發(fā)展成聞名于世界的華爾街金融巨頭，然而，現(xiàn)代企業(yè)是多種契約關(guān)系的集合體，不僅包括股東，還包括債權(quán)人、經(jīng)理層、職工、顧客、政府等利益主體。股東財(cái)富最大化片面強(qiáng)調(diào)了股東利益的至上性，而忽視了其他利益相關(guān)者

87、的利益，導(dǎo)致雷曼兄弟公司內(nèi)部各利益主體的矛盾沖突頻繁爆發(fā)，公司員工的積極性不高，雖然其員工持股比例高達(dá)37%，但主人翁意識(shí)淡薄。另外，雷曼兄弟公司選擇股東財(cái)富最大化，導(dǎo)致公司過(guò)多關(guān)注股東利益，而忽視了一些公司應(yīng)該承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，加劇了其與社會(huì)之間的矛盾，也是雷曼兄弟破產(chǎn)的原因之一。</p><p>　　4.可能會(huì)忽視企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，加劇企業(yè)與社會(huì)的矛盾，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)如果僅僅只是注重其股票的價(jià)格

88、或者是股票的數(shù)量，那么只會(huì)使企業(yè)陷入錯(cuò)誤的發(fā)展道路中，最終使得廣大的股東或者投資者帶來(lái)不可估量的影響，同時(shí)也破壞了社會(huì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展。</p><p>　　3.4資本配置最優(yōu)化</p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)就是配置企業(yè)中各個(gè)重要的資本要素，出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)促進(jìn)資本要素的范圍的擴(kuò)大，需要企業(yè)進(jìn)一步地對(duì)財(cái)務(wù)管理資源配置的功能進(jìn)行不斷地調(diào)整與運(yùn)行。如今的是一個(gè)信息技術(shù)日益成熟的社會(huì)，為本來(lái)單

89、一的資本配置提供了各種可以為資源配置優(yōu)化的財(cái)務(wù)方案，也逐漸地杜絕市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的情況，讓資本配置的最優(yōu)化可以集中地體現(xiàn)相關(guān)人員的全部利益。 </p><p>　　3.4.1資本配置最優(yōu)化的概念</p><p>　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是資本配置最優(yōu)化的核心內(nèi)容。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可從資本使用結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資本來(lái)源結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩方面進(jìn)行。資本使用結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有利于促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也可促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)、

90、地區(qū)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使資本發(fā)揮最大使用效率和效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。資本來(lái)源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過(guò)調(diào)整負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)以及負(fù)債與所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)，均衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，使自有資本發(fā)揮最大控制力和效率，實(shí)現(xiàn)所有者價(jià)值最大化。</p><p>　　3.4.2資本配置最優(yōu)化的合理性</p><p>　　企業(yè)的財(cái)務(wù)本質(zhì)是一種對(duì)資本要素的配置。在如今我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，財(cái)務(wù)本質(zhì)并未發(fā)生變化，相反，由于資本要素

91、范圍的擴(kuò)大，企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)資本要素的配置功能得到進(jìn)一步加強(qiáng)：</p><p>　　1.資本配置最優(yōu)化財(cái)務(wù)目標(biāo)順應(yīng)了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展的需求。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)下，以信息技術(shù)為主流的高科技高度發(fā)展，市場(chǎng)信息瞬息萬(wàn)變。如今的市場(chǎng)形勢(shì)下，及時(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)的建立，一方面為企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化配置資本提供了技術(shù)基礎(chǔ)；另一方面將逐漸消除信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的不利影響，有利于企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)配置資本狀況的監(jiān)督，這種“共同治理”的財(cái)務(wù)

92、治理結(jié)構(gòu)的形成，造就了一個(gè)能充分體現(xiàn)企業(yè)契約各方利益的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，而資本配置最優(yōu)化，正是集中體現(xiàn)了各相關(guān)者的利益。</p><p>　　2.資本配置最優(yōu)化財(cái)務(wù)目標(biāo)的可操作性。資本的最優(yōu)化配置，并不是單純的資本總量的積聚，而是包含了企業(yè)的人力資本和物質(zhì)資本的比重調(diào)整。使得現(xiàn)有的企業(yè)資源能有效的被利用起來(lái)。在各種企業(yè)的架構(gòu)過(guò)程中，企業(yè)員工智力資本的介入，導(dǎo)致企業(yè)面臨著資本總量的重新認(rèn)定和人員價(jià)值的重新調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)

93、比單純的企業(yè)收益的地位更為重要。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能會(huì)降低企業(yè)收益，但并不意味著企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的失敗。例如：中興通訊是全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商。公司通過(guò)為全球140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的電信運(yùn)營(yíng)商提供創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品解決方案，讓全世界用戶(hù)享有語(yǔ)音、數(shù)據(jù)、多媒體、無(wú)線(xiàn)寬帶等全方位溝通。公司成立于1985年，在香港和深圳兩地上市，是中國(guó)最大的通信設(shè)備上市公司。他們一直堅(jiān)持著以資本配置最優(yōu)化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。中興通訊為全球客戶(hù)提供滿(mǎn)意的個(gè)性化通訊產(chǎn)

94、品及服務(wù),把最好的服務(wù)凝聚在顧客身上。對(duì)于中興通訊的“人力資本”員工，他們非常重視員工回報(bào)，確保員工的個(gè)人發(fā)展和收益與中興通訊發(fā)展同步增長(zhǎng)，而且中興通訊還積極回饋社會(huì)。使得中興通訊在2009年，無(wú)線(xiàn)通信產(chǎn)品出貨量躋身全球第四，其中CDMA產(chǎn)品出貨量連續(xù)4年居全球第一，固網(wǎng)寬帶接入產(chǎn)</p><p>　　3.資本配置最優(yōu)化包括對(duì)企業(yè)內(nèi)外部的全部資本的配置，是一種相對(duì)靜態(tài)的理財(cái)境界。一方面對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)如籌資、

95、投資、收益分配有非常重要的影響；另一方面，在企業(yè)的不同成長(zhǎng)期和理財(cái)環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)目標(biāo)的部分標(biāo)準(zhǔn)，激勵(lì)著企業(yè)財(cái)務(wù)不斷創(chuàng)新，提高優(yōu)化配置資本的才能。如在企業(yè)發(fā)展期，考慮到智力資本的風(fēng)險(xiǎn)性和投資回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn)，以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標(biāo)；而在企業(yè)成熟期，企業(yè)物質(zhì)資本已非常雄厚，智力資本的比重就顯得尤為重要。</p><p>　　3.4.3資本配置最優(yōu)化的缺陷</p>&l

96、t;p>　　資本配置最優(yōu)化的主要缺陷在于其實(shí)施時(shí)的抽象性概念，一家成熟的企業(yè)其資本的配置是多種多樣的。但是要讓其資本的配置在財(cái)務(wù)目標(biāo)上產(chǎn)生作用的話(huà)，就需要對(duì)企業(yè)的人力資本與物質(zhì)資本的比重調(diào)整，但是比重的調(diào)整又是沒(méi)有準(zhǔn)確的概述。而且當(dāng)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有所出入時(shí)，又可能會(huì)產(chǎn)生在企業(yè)籌資、投資、收益分配的不合理。再次因?yàn)槲覈?guó)現(xiàn)處于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，使得其資本的配置需要符合我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的調(diào)控。</p>

97、<p><b>　　3.5本章小結(jié)</b></p><p>　　本章對(duì)幾種常見(jiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)進(jìn)行了對(duì)比和分析。這四種企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)既有它們的合理性又有它們的缺陷性。就像是硬幣的正反兩面，對(duì)于財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)研究既要肯定它的合理性又要去除它的缺陷性。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的中沒(méi)有哪一個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是最好的也沒(méi)有哪一個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是最差的，只有將它們結(jié)合起來(lái)才能使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)變得更

98、加的科學(xué)和合理。</p><p>　　第四章 我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇</p><p>　　4.1 我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展?fàn)顩r</p><p>　　隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的出現(xiàn)與發(fā)展，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了很大的變革，在建國(guó)初期起到快速實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定局面的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度開(kāi)始逐漸的暴露出其自身的缺點(diǎn)和不足，嚴(yán)重的阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。我國(guó)自從開(kāi)始實(shí)行經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)

99、，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式也逐漸確立了起來(lái)。同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益也得到了國(guó)家法律的確認(rèn)。國(guó)家把企業(yè)利潤(rùn)作為考核整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的首要指標(biāo)，把員工的經(jīng)濟(jì)利益和企業(yè)利潤(rùn)更加緊密的聯(lián)系在一起，這就導(dǎo)致了企業(yè)不得更加關(guān)心市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)，而且更加關(guān)心企業(yè)自身的利潤(rùn)水和消費(fèi)者需求，這也促使了利潤(rùn)最大化逐漸成為我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)。 </p><p>　　但是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的確立和穩(wěn)定，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度也開(kāi)始逐漸發(fā)生相

100、應(yīng)的變化和改革。我國(guó)的企業(yè)的改革方向是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，現(xiàn)代企業(yè)制度中委托代理關(guān)系的存在以及近幾年我國(guó)產(chǎn)權(quán)制度的嘗試性改革，為我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)理論的進(jìn)一步豐富和發(fā)展又提供了新的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。為適應(yīng)新的世界經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和國(guó)際的要求，股東財(cái)富最大化逐漸取代利潤(rùn)最大化而成為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。</p><p>　　現(xiàn)代企業(yè)制度的關(guān)鍵是實(shí)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的分離，是我國(guó)借鑒了西方資本主義企業(yè)的發(fā)展模式。但是，事實(shí)證明，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)特

101、征和企業(yè)的發(fā)展環(huán)境都與西方企業(yè)存在著巨大的區(qū)別。所以，股東最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并不適應(yīng)在中國(guó)發(fā)展。</p><p>　　就我國(guó)現(xiàn)在國(guó)情而言，上市公司并不是我國(guó)企業(yè)的主體。目前股份制企業(yè)還是少數(shù)，所占比例不大，不具有普遍性，不足以代表我國(guó)企業(yè)的整體特征，僅把股東財(cái)富最大化作為我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的首選，就無(wú)法概括大量非股份制企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)，因此在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，股東財(cái)富最大化還不適于作為我國(guó)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。<

102、/p><p>　　由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，因而股票的價(jià)格除了受公司業(yè)績(jī)因素影響外，還要受到很多不確定甚至是人為因素的影響，因而如果選用股票的價(jià)格來(lái)衡量股東財(cái)富最大化也是不妥的。</p><p>　　介于股東財(cái)富最大化目標(biāo)不適用我國(guó)企業(yè)，有關(guān)學(xué)者又提出以企業(yè)價(jià)值最大化作為我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。以彌補(bǔ)股東財(cái)富最大化高于強(qiáng)調(diào)股東利益忽視相關(guān)利益者的缺陷。</p><p>

103、;　　4.2 我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的構(gòu)成部分</p><p>　　在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)為了能夠?qū)崿F(xiàn)其自身的生存、發(fā)展、獲利的目標(biāo)，就必須要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理要能夠使企業(yè)的資金活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)達(dá)到企業(yè)的最終目標(biāo)。企業(yè)的所有者為了使自己的投資產(chǎn)生價(jià)值的，就必須要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理要能提高企業(yè)資金使用效率，以維護(hù)股東和投資者的合法權(quán)益。而企業(yè)的債權(quán)人為了能夠確保企業(yè)能夠到期還本付息，就必須要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理在能夠提高保

104、證企業(yè)有著較高的資金使用效率的同時(shí)，更能著重提高企業(yè)資金的流動(dòng)性。接著，企業(yè)管理層為了能建立一個(gè)規(guī)范、公平的企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境，防止企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的違法違規(guī)行為的發(fā)生目標(biāo)，就必須要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)嚴(yán)格的執(zhí)行國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，履行其監(jiān)督職能，維護(hù)社會(huì)公眾利益。綜合這些各方面的因素，并結(jié)合現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能，在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)從其實(shí)現(xiàn)的客觀效果來(lái)看應(yīng)由以下三個(gè)部分構(gòu)成。</p><p>　　第