國內(nèi)外銅期貨價格聯(lián)動性的實證分析.pdf

1、經(jīng)濟全球化是當代世界經(jīng)濟的重要特征和趨勢。隨著世界經(jīng)濟的一體化以及我國貿(mào)易政策的不斷開放，國內(nèi)市場與國際市場大眾原材料價格之間的聯(lián)系越來越密切，筆者認為這種變化外在體現(xiàn)為“定價權之爭”。所謂“定價權之爭”，體現(xiàn)在期貨市場變現(xiàn)為中國對于大宗商品價格形成的影響。期貨市場所承擔的價格發(fā)現(xiàn)、風險規(guī)避等功能對穩(wěn)定現(xiàn)貨市場價格波動、調(diào)節(jié)市場供求關系發(fā)揮著重要作用。其中，價格發(fā)現(xiàn)功能處在期貨市場功能的核心地位。
　　 我國又是缺銅大國，銅進口

2、量很大，隨著國內(nèi)外銅期市聯(lián)動性的增強，國內(nèi)投資者在兩個銅期貨市場進行大規(guī)模的跨市套利操作，因此探討我國銅期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，研究我國銅期貨市場與國際市場相關性及其歷史規(guī)律對我們理解目前國內(nèi)市場如何受國際因素的影響，國際市場今后的變化趨勢對國內(nèi)市場可能產(chǎn)生的影響有重要的實際意義和指導作用。通過對國內(nèi)外期貨市場銅期貨價格之間相互關系的研究，可以從一個側面反映我國大眾原材料市場的開放程度，說明不同期貨交易所的期貨價格信息的傳播方式以及相互

3、影響的程度，同時還可以為市場參與者包括套期保值者、投機者、套利者以及期貨監(jiān)管部門提供有益的市場信息。
　　 本文利用相關性分析、單位根檢驗、協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗等技術，通過對倫敦金屬交易所( LME)銅期貨和上海期貨交易所(SHFE)銅期貨的關聯(lián)性做實證分析，來研究國內(nèi)外銅期貨市場的價格聯(lián)動性，并分析國內(nèi)外銅期貨市場接軌的原因，以此來證明中國銅期貨市場的有效性，結果顯示：隨著中國成為銅消費第一大國，LME銅期貨與SH