控制權轉移對上市公司長期績效的影響研究.pdf

1、公司控制權是公司治理的核心問題，控制權的不同配置直接影響到公司一系列的行為特征。近年來我國資本市場上由上市公司并購重組事件導致的控制權轉移日益頻繁，上市公司股份流動性限制的特殊背景決定了我國上市公司的控制權轉移既具有并購的一般特性，又具有鮮明的中國特色，公司控制權轉移是否也能為股東創(chuàng)造價值，能否提高公司績效是一個需要實證的重要命題。 本文從這一問題出發(fā)，對國內外關于控制權轉移的研究文獻進行綜述，并介紹了我國控制權轉移的現(xiàn)狀。實證

2、部分選取我國1999-2001三年共124家發(fā)生控制權轉移的上市公司作為研究樣本，并按轉移方式、投資方性質、是否變更主業(yè)將樣本分組，采用事件研究法,選擇36個月作為時間窗口從長期來考察控制權轉移對上市公司二級市場股價的影響；運用因子分析法，從盈利能力、現(xiàn)金能力、償債能力、資產管理能力、成長能力五方面選擇12個財務指標，研究控制權轉移對財務績效的影響，并進行對比分析。實證結果表明：從長期看，無論是在財務還是市場方面，控制權轉移并沒有創(chuàng)造價