我國房地產(chǎn)公司信貸違約風險研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)的特性使得房地產(chǎn)公司與商業(yè)銀行有著天然的聯(lián)系，房地產(chǎn)開發(fā)需要大量的資金支持，而房地產(chǎn)開發(fā)的高風險使得資金提供者可能面臨較大的信貸違約風險，由于目前我國的融資渠道主要是商業(yè)銀行貸款，這一違約風險主要的承擔者就是商業(yè)銀行。
　　 本文站在商業(yè)銀行的角度研究我國房地產(chǎn)公司的信貸違約風險，首先介紹了我國房地產(chǎn)公司的現(xiàn)狀和兩種房地產(chǎn)公司貸款的主要模式，然后對我國房地產(chǎn)公司信貸違約風險的概念進行了定義并對其特征進行了分析，之后從博弈

2、論的角度對我國房地產(chǎn)公司信貸違約風險的成因進行了經(jīng)濟學(xué)分析，分別從房地產(chǎn)公司自身的公司素質(zhì)和房地產(chǎn)公司外部的環(huán)境兩個角度討論房地產(chǎn)公司的違約情況。在理論上分析了房地產(chǎn)公司信貸違約的經(jīng)濟學(xué)原因后，本文接著介紹了由Merton模型發(fā)展而來的用于度量違約風險的KMV模型，認為該模型雖然還存在一些問題但可以適用于我國的上市公司，接著以我國十家房地產(chǎn)上市公司的數(shù)據(jù)為例，利用該模型對房地產(chǎn)公司的信貸違約風險進行了實證研究，得出了這十家房地產(chǎn)公司一年

3、52周理論上的預(yù)期違約率（EDF），通過對這十家房地產(chǎn)公司EDF值的研究，可以看出我國所有房地產(chǎn)公司的信貸違約風險有變大的趨勢，同時不同的房地產(chǎn)公司有不同的預(yù)期違約率（EDF），這些不同也符合理論上的分析。最后，在對房地產(chǎn)公司信貸違約風險理論分析和實證度量的基礎(chǔ)上，本文給出了一些防范房地產(chǎn)公司信貸違約風險的建議。
　　 本文做了一些新的嘗試：在對我國房地產(chǎn)公司信貸違約風險分析時，把Merton模型的思想和博弈論的思想結(jié)合起來，討

4、論銀行和房地產(chǎn)公司不同策略下的博弈支付函數(shù)，進而通過支付函數(shù)得出房地產(chǎn)公司會選擇違約的情形；另外，本文在運用KMV模型時，使用的是房地產(chǎn)公司的周數(shù)據(jù)，保證了數(shù)據(jù)的連續(xù)性且可以從趨勢上對房地產(chǎn)公司的違約概率進行動態(tài)分析，克服了國內(nèi)許多學(xué)者在實證運用該模型時僅以一個時點的數(shù)據(jù)進行研究，從而使得該模型類似靜態(tài)模型的缺點。本文也存在不足之處：沒有對房地產(chǎn)公司信貸違約風險建立具體模型，同時運用KMV模型時也沒有對該模型的假設(shè)做進一步放松，可能影響