近年來中國股票市場流動性研究.pdf

1、流動性是資本市場的生命力所在，良好的流動性對于優(yōu)化金融資源配置、保證金融系統(tǒng)安全具有重要意義。2005年4月底的股權(quán)分置改革，標(biāo)志著資本市場的發(fā)展進(jìn)入了一個新的時期。研究股改以來的市場流動性特征，并據(jù)此改善資本市場運(yùn)行的生態(tài)環(huán)境，有利于我國資本市場長期健康發(fā)展。
　　 本文運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)知識，使用Eviews 5.0、SPSS 13.0軟件對滬深A(yù)股市場2005年4月22日-2008年8月1日期間的流動性特征進(jìn)行實(shí)證分析，并得出

2、以下相關(guān)結(jié)論：
　　 1、滬深A(yù)股市場的流動性表現(xiàn)分為兩個明顯不同的階段：05年4月至07年8月底，市場交投活躍，流動性比較充足；07年9月至08年8月初，市場股票價格波動性異常增大，流動性明顯降低。
　　 2、對同一個市場(上證50、深成指、中小板)而言，相鄰兩年的流動性均值具有明顯的差異。
　　 3、上證50、深成指、中小板三個市場的流動性序列不服從正態(tài)分布、均勻分布、指數(shù)分布和泊松分布。
　　 4、

3、從橫向比較來看，05、06年上海市場的流動性好于深圳市場，不僅體現(xiàn)在均值上，更體現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)差上；07、08年深圳市場的流動性好于上海市場。
　　 5、就本、異地股流動性比較而言，上證50投資組合和深成指投資組合，異地股的流動性好于本地股；中小板組合，本地股的流動性好于異地股流動性。
　　 6、就不同流通股本流動性比較而言，上證50組合和深成指組合，各個年份的表現(xiàn)均不一樣，不能肯定說流通盤小流動性就好，流通盤大流動性就不好。

4、但對于中小板，可以肯定說小流通盤組合的流動性好于大流通盤組合的流動性。
　　 7、不同股價水平對于流動性的影響并不顯著。
　　 8、通過協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)，滬深兩市流動性序列存在著長期穩(wěn)定的正聯(lián)動關(guān)系。
　　 本文創(chuàng)新之處：在影響市場進(jìn)一步發(fā)展的股權(quán)分置問題逐步得到解決的背景下，選擇2005年4月22日-2008年8月1日期間的周數(shù)據(jù)，對滬深A(yù)股市場的流動性特征進(jìn)行實(shí)證分析，并得到以上結(jié)論。
　　 本文不足之處