我國股票市場內(nèi)的流動性溢價、風險傳染和流動性投資轉(zhuǎn)移現(xiàn)象研究.pdf

1、我國股票市場以個體投資者居多,大部分投資者風險防范意識不強,對流動性風險的認識還不夠,為了追求高收益率將資產(chǎn)投資于預期收益較高、流動性較低的資產(chǎn)組合,在經(jīng)歷2008年股市的大起大落后,我國投資者對規(guī)避風險的需求日趨加強,意識到在追求資產(chǎn)收益最大化的同時還必須保證資產(chǎn)的安全性。大部分研究文獻認為我國股票市場是存在流動性溢價現(xiàn)象的,且熊市時流動性溢價程度顯著高于牛市時流動性溢價程度,同時在牛市時市場通常表現(xiàn)出風險傳染現(xiàn)象,而熊市通常表現(xiàn)出流

2、動性投資轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。
　　本文首先對國內(nèi)外相關(guān)研究成果進行總結(jié),然后在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上將牛市、熊市進一步細分為恢復期、上升期、衰退前期、衰退后期四個子階段,并以2006-2010的數(shù)據(jù)研究了上海A股市場在四個子階段是否均存在流動性溢價現(xiàn)象以及流動性溢價程度,再次,在對風險傳染和流動性投資轉(zhuǎn)移做出具體界定的基礎(chǔ)上,將股票組合分為流動性好的股票和流動性差的股票,控制市場共同因素對流動性好與流動性差的股票組合的影響,分析流動性好