中國(guó)和澳洲股票市場(chǎng)有效性的比較研究.pdf

1、90年代以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展很快，大批國(guó)有企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)籌集了大量資金，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求轉(zhuǎn)換了經(jīng)營(yíng)機(jī)制、經(jīng)濟(jì)效益也得到了明顯提高，同時(shí)股票市場(chǎng)的資源配置功能也有了相當(dāng)大的提高。但是近年來(lái)股票市場(chǎng)的大起大落，又引起了新的思考，我國(guó)股票市場(chǎng)機(jī)制是否完善、有效，是否實(shí)現(xiàn)了資本資源的最優(yōu)配置，我國(guó)股票市場(chǎng)的成熟度到底如何，是否已經(jīng)具備了西方股票市場(chǎng)的成熟度，是否和西方國(guó)家的有效性一致。面對(duì)這樣的問(wèn)題，傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)理論已經(jīng)不能解決，

2、資本市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)需要新的理論給與解釋和指導(dǎo)。本文主要打破以往傳統(tǒng)的采用研究我國(guó)單一市場(chǎng)的方式，進(jìn)而對(duì)中國(guó)市場(chǎng)和澳洲市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比來(lái)對(duì)我國(guó)有效性來(lái)做一個(gè)對(duì)比分析。 全文分為五個(gè)部分。第一部分，主要闡述了研究的背景和意義，第二部分，對(duì)股票市場(chǎng)有效的理論和方法進(jìn)行了綜合的介紹和評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的研究都是主要針對(duì)我國(guó)的上海和深圳市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)和國(guó)外股票市場(chǎng)的對(duì)比分析很少，所以本文主要采用對(duì)比分析，通過(guò)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)和澳洲市場(chǎng)的對(duì)比分析來(lái)

3、更全面和更具體地比較出我國(guó)市場(chǎng)的有效性。第三部分是對(duì)市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)方法進(jìn)行了遴選，選出了適合做中國(guó)市場(chǎng)和澳洲市場(chǎng)比較分析的方法，因?yàn)橄筚Y產(chǎn)資本定價(jià)檢驗(yàn)方法沒(méi)有解決異方差等問(wèn)題，而游程檢驗(yàn)很單位根檢驗(yàn)太過(guò)簡(jiǎn)單，對(duì)比較分析而言不能很好地刻畫(huà)出各個(gè)不同市場(chǎng)的具體特征，所以本文主要采用ARCH，GARCH等時(shí)間序列方法對(duì)中國(guó)和澳洲股票市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比分析。第四章，主要是用ARCH,GARCH等方法對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并得出中國(guó)市場(chǎng)相對(duì)無(wú)效的結(jié)論