我國國有控股上市公司融資選擇研究.pdf

1、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資選擇問題一直是理論界和企業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著我國股權(quán)分置改革基本結(jié)束和債券市場逐步建立，我國資本市場進(jìn)入全新發(fā)展時(shí)期。國有控股上市公司始終是上市公司中最重要的組成部分，其融資選擇特征和影響因素很大程度上代表了我國證券市場中企業(yè)的整體情況。在新形勢下，對國有控股上市公司融資選擇的問題進(jìn)行系統(tǒng)分析研究，對于改善國有控股上市公司治理，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值具有理論和實(shí)際意義。 本文從分析國有控股上市公司所處的融資環(huán)境入

2、手，以融資優(yōu)序理論、權(quán)衡理論和委托代理理論為依托，從存量和增量兩個(gè)角度對國有控股上市融資選擇進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性分析，發(fā)現(xiàn)國有控股上市公司存在股權(quán)融資偏好，負(fù)債結(jié)構(gòu)中短期負(fù)債比例偏高，長期負(fù)債比例偏低，全流通條件下定向增發(fā)、分離可轉(zhuǎn)債、公司債券和短期融資券成為企業(yè)外部融資的主要方式。 對影響我國國有控股上市公司融資選擇的內(nèi)外部因素采用定性和定量相結(jié)合的方法進(jìn)行了系統(tǒng)分析。利用多元logit模型對內(nèi)部影響因素進(jìn)行了解釋和預(yù)測。發(fā)現(xiàn)在股權(quán)分置