我國(guó)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段普遍運(yùn)用的有效激勵(lì)手段。實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施極大地提高了企業(yè)的效率，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)繁榮。為推進(jìn)國(guó)有企業(yè)深化改革，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)，我國(guó)國(guó)有控股上市公司也開始嘗試股權(quán)激勵(lì)。但其特殊的背景和在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，決定了我國(guó)推行股權(quán)激勵(lì)的個(gè)性化路徑。在這樣一個(gè)時(shí)間，以比較分析的方式對(duì)我國(guó)國(guó)有控股上市公司在不同政策背景下所呈現(xiàn)的特點(diǎn)和問(wèn)題進(jìn)行深入探討，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文從引

2、言開始，以問(wèn)題的提出、研究的意義、思路等為開篇，在簡(jiǎn)要陳述后，通過(guò)對(duì)概念的界定、相關(guān)理論的回顧，得出本文的研究框架。繼而進(jìn)入本文的重點(diǎn)內(nèi)容：國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀分析。 由于國(guó)有控股上市公司所具備的特殊性決定著其股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)，因此首先明確國(guó)有企業(yè)改革背景下國(guó)有控股上市公司存在的個(gè)性化特點(diǎn)。在這種個(gè)性化特點(diǎn)下，通過(guò)對(duì)比分析不同性質(zhì)、不同行業(yè)的上市公司股權(quán)激勵(lì)方案，從激勵(lì)額度、行權(quán)價(jià)格、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等維度進(jìn)行深入探討，明晰了當(dāng)

3、時(shí)股權(quán)激勵(lì)方案所呈現(xiàn)的特點(diǎn)和存在的問(wèn)題。隨著新政《國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)試行辦法》的頒布，國(guó)家對(duì)國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有了規(guī)范的引導(dǎo)，此時(shí)的股權(quán)激勵(lì)方案顯現(xiàn)出了明顯的不同。透過(guò)對(duì)寶鋼股份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的研究，指出了新政策下股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)。在對(duì)比新政前后股權(quán)激勵(lì)方案特點(diǎn)、結(jié)合相關(guān)研究資料報(bào)告的基礎(chǔ)上，分別從方案、治理結(jié)構(gòu)、外部環(huán)境的三個(gè)角度總結(jié)歸納了現(xiàn)階段國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)中存在的問(wèn)題。 在明確問(wèn)題的基礎(chǔ)上，對(duì)應(yīng)的從上

4、述的三個(gè)視角提出了具體的建議與對(duì)策。從股權(quán)激勵(lì)方案的改進(jìn)方面，建議上市公司在進(jìn)行方案設(shè)計(jì)時(shí)要考慮：激勵(lì)額度在有效控制總量的前提下應(yīng)根據(jù)所屬行業(yè)和股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行差異化設(shè)置；行權(quán)價(jià)格的確定要考慮股票市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)的影響，可通過(guò)引入股市指數(shù)的概念剔除資本成本、以平衡積分卡的思路引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)、以企業(yè)間橫向?qū)Ρ戎笜?biāo)的設(shè)置明確企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。同時(shí)，還應(yīng)繼續(xù)體現(xiàn)市值考核的理念，結(jié)合不同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的特點(diǎn)差異化設(shè)計(jì)指標(biāo)體系。從公司治理方面，建議企業(yè)優(yōu)