國有控股上市公司資本結構優(yōu)化研究.pdf

1、企業(yè)不同的資本結構往往會形成不同的治理結構，并帶來不同的治理效果。國有控股上市公司因控股股東的政府屬性或政府背景，形成了公司特有的股權結構、資本結構，成為影響公司治理結構和治理水平的重要因素。長期以來，國有控股企業(yè)績效不佳，與國有控股企業(yè)特殊的股權結構、資本結構有著密切的因果關系。結合國有控股企業(yè)的特殊股權結構背景，研究國有控股企業(yè)的資本結構特點、影響因素，探討資本結構改進的方法與條件，對改善國有控股公司的治理水平和經營業(yè)績非常重要。<

2、br>　　本文利用41家國有控股上市企業(yè)2007-2015年間的財務指標，以資產負債率作為被解釋變量，以國有股持股比例、盈利能力等因素作為解釋變量。利用面板數據對資本結構的影響因素進行靜態(tài)檢驗，接著采用廣義距估計方法（GMM方法）對資本結構進行動態(tài)研究。研究發(fā)現(xiàn)，國有股持股比例和資本結構顯著負相關，即國有股比例越高，企業(yè)負債水平越低;其他解釋變量與資產負債率的關系是:盈利能力、流動性、非債務稅盾與資產負債率顯著負相關;相反，資產有形性、

3、公司規(guī)模與資產負債率表現(xiàn)出顯著正相關。
　　論文由五部分組成。
　　(1)引言。主要介紹了本文研究背景、意義、核心概念以及國內外對資本結構的研究綜述。簡要梳理了本文的研究方法、框架結構以及創(chuàng)新點。
　　(2)資本結構相關理論概述。包括MM理論、權衡理論、代理成本理論、控制權理論等。
　　(3)描述性統(tǒng)計分析。以樣本公司的財務數據為依據，對國有控股上市公司的融資渠道、融資結構現(xiàn)狀進行了統(tǒng)計分析，指出了國有控股企業(yè)資