人民幣匯率預(yù)測的實(shí)證研究——基于ARMA模型和GARCH模型的比較.pdf

1、金融變化率時(shí)間序列數(shù)據(jù)一般具有方差時(shí)變的特點(diǎn)，即在某一時(shí)期其波動(dòng)劇烈而在另一時(shí)期又相對平緩，表現(xiàn)出波動(dòng)聚集，高峰厚尾，持久記憶等形式。經(jīng)典的時(shí)間序列模型(例如ARMA模型)不能比較好地?cái)M合這類數(shù)據(jù)，Engle(1982)提出自回歸條件異方差(ARCH)模型，把條件方差作為過去誤差的函數(shù)而變化，為解決異方差問題提供了新的途徑。Bollerslev(1986)在此基礎(chǔ)上提出廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型，讓條件方差作為過去誤差和滯后

2、條件方差的函數(shù)而變化，更好地?cái)M合時(shí)間序列數(shù)據(jù)。而中國大陸的匯率形成機(jī)制改革在2005年7月21日邁出實(shí)質(zhì)性的一步，2005年7月21日19：00時(shí)，美元對人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對客戶的掛牌匯價(jià)?，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對人民幣的交易價(jià)在人民銀行公