公司治理與IPO抑價(jià)：來(lái)自中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、IPO抑價(jià)是一個(gè)全球金融市場(chǎng)普遍存在的問(wèn)題，但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，尚處于起步階段，IPO抑價(jià)現(xiàn)象在當(dāng)今中國(guó)股票市場(chǎng)尤為突出，甚至抑價(jià)程度之高在國(guó)際金融市場(chǎng)居于首位。抑價(jià)程度偏高會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的良性發(fā)展造成不利影響，很多國(guó)內(nèi)外學(xué)者紛紛加入了關(guān)于IPO抑價(jià)現(xiàn)象的研究之中，但是大多數(shù)都是從發(fā)行定價(jià)制度、承銷商聲譽(yù)、上市首日換手率、發(fā)行價(jià)格的角度來(lái)解釋，本文試圖依據(jù)委托代理理論從公司治理結(jié)構(gòu)的角度來(lái)解釋IPO抑價(jià)。
　　 本文將公司

2、治理因素分為外部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，其中內(nèi)部治理因素包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)情況，外部治理結(jié)構(gòu)指上市公司所在地的市場(chǎng)化程度。另外，本文選取了行業(yè)、公司規(guī)模、發(fā)行方式、承銷商聲譽(yù)、發(fā)行價(jià)格、首日換手率等指標(biāo)作為控制變量。先采用多元線性回歸法來(lái)對(duì)各解釋變量進(jìn)行多元回歸，然后采用逐步回歸法剔除線性關(guān)系不顯著的變量，并進(jìn)行了多重共線性、自相關(guān)性的檢驗(yàn)，最后得出最優(yōu)回歸模型?；貧w后的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)中的對(duì)生產(chǎn)者合法權(quán)益保護(hù)程度、信貸資金分配