公司治理與IPO抑價：來自中國上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、IPO抑價是一個全球金融市場普遍存在的問題，但是由于我國資本市場不發(fā)達，尚處于起步階段，IPO抑價現(xiàn)象在當(dāng)今中國股票市場尤為突出，甚至抑價程度之高在國際金融市場居于首位。抑價程度偏高會對資本市場的良性發(fā)展造成不利影響，很多國內(nèi)外學(xué)者紛紛加入了關(guān)于IPO抑價現(xiàn)象的研究之中，但是大多數(shù)都是從發(fā)行定價制度、承銷商聲譽、上市首日換手率、發(fā)行價格的角度來解釋，本文試圖依據(jù)委托代理理論從公司治理結(jié)構(gòu)的角度來解釋IPO抑價。
　　 本文將公司

2、治理因素分為外部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，其中內(nèi)部治理因素包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會情況，外部治理結(jié)構(gòu)指上市公司所在地的市場化程度。另外，本文選取了行業(yè)、公司規(guī)模、發(fā)行方式、承銷商聲譽、發(fā)行價格、首日換手率等指標(biāo)作為控制變量。先采用多元線性回歸法來對各解釋變量進行多元回歸，然后采用逐步回歸法剔除線性關(guān)系不顯著的變量，并進行了多重共線性、自相關(guān)性的檢驗，最后得出最優(yōu)回歸模型。回歸后的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)中的對生產(chǎn)者合法權(quán)益保護程度、信貸資金分配