高管薪酬與公司績效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、為了深入了解我國上市公司高管職務(wù)消費(fèi)的具體情況，探討職務(wù)消費(fèi)在高管薪酬體系中扮演的角色、驗(yàn)證職務(wù)消費(fèi)是否具有負(fù)面的經(jīng)濟(jì)后果，本文通過對上市公司高管薪酬的內(nèi)涵分析，將高管薪酬分為兩個(gè)主要部分：一部分是高管貨幣性薪酬，另一部分是與高管職務(wù)聯(lián)系緊密的職務(wù)消費(fèi)。此時(shí)，針對高管薪酬與公司績效關(guān)系的研究就演化為對高管貨幣性薪酬、職務(wù)消費(fèi)與公司績效關(guān)系的研究。文章分為五個(gè)部分： 第一章，緒論部分，主要對本文的研究背景、研究意義和目的、研究方法

2、與研究流程進(jìn)行說明。 第二章，文獻(xiàn)回顧與相關(guān)理論探討。該章是本文研究的理論基石。本章首先對薪酬、高管、高管薪酬、高管貨幣性薪酬、職務(wù)消費(fèi)等相關(guān)概念進(jìn)行了界定；其次，分別回顧了高管貨幣性薪酬與公司績效、職務(wù)消費(fèi)與公司績效的國內(nèi)外實(shí)證文獻(xiàn)：最后，本研究對高管貨幣性薪酬與公司績效的關(guān)系、職務(wù)消費(fèi)與公司績效的關(guān)系做理論上的分析與探討。 第三章，研究設(shè)計(jì)，該章是本文研究的重要組成部分之一。本章主要是為后續(xù)的實(shí)證研究做鋪墊。本章主要

3、包括以下內(nèi)容： ①本研究的研究思路，即將總體樣本分為國有上市公司和非國有上市公司兩個(gè)獨(dú)立樣本，分別檢驗(yàn)高管貨幣性薪酬、職務(wù)消費(fèi)與公司經(jīng)營績效的關(guān)系，從而評估國有上市公司與非國有上市公司是否存在較大差異。 ②該章提出以下研究假設(shè)： 假設(shè)1：國有上市公司職務(wù)消費(fèi)越高，公司經(jīng)營績效越低； 假設(shè)2：職務(wù)消費(fèi)對公司績效的負(fù)面影響，國有企業(yè)明顯高于非國有企業(yè)； 假設(shè)3：國有上市公司高管貨幣性薪酬越高，公司經(jīng)營

4、績效越高； 假設(shè)4：高管貨幣性薪酬對公司績效的影響程度，國有上市公司低于非國有上市公司。 ③對本研究涉及到的因變量、自變量和控制變量進(jìn)行了界定與衡量，并構(gòu)建了多元線性回歸模型。 ④闡述了本研究樣本數(shù)據(jù)的來源和選取過程以及后續(xù)研究中將采用的統(tǒng)計(jì)分析方法。 第四章，實(shí)證結(jié)果與分析。該章是本文研究的實(shí)證主體部分，其主要內(nèi)容為： ①為了了解樣本數(shù)據(jù)的基本特征，本節(jié)先后從總體樣本、國有上市公司樣本與非國有上

5、市公司樣本、駐發(fā)達(dá)城市公司樣本與駐非發(fā)達(dá)城市公司樣本的角度對各變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析； ②為了獲取各變量間的相互關(guān)系的概況，檢驗(yàn)自變量間是否存在多重共線性問題，本研究分別對國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本進(jìn)行了相關(guān)性統(tǒng)計(jì)分析。研究發(fā)現(xiàn)，各變量樣本數(shù)據(jù)間不存在多種共線性問題。 ③為了檢驗(yàn)是否有必要將總體樣本分為國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本分別進(jìn)行線性回歸分析，本研究對國有上市公司樣本和非國有上市公司兩獨(dú)立樣本

6、進(jìn)行均值t檢驗(yàn)分析。研究發(fā)現(xiàn)，國有上市公司樣本與非國有上市公司樣本各變量均值確實(shí)存在顯著差異，因此將總體樣本分為國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本分別進(jìn)行線性回歸分析是很有必要的。④本節(jié)對國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本分別進(jìn)行了線性回歸分析，研究結(jié)果支持了假設(shè)1、假設(shè)3和假設(shè)4，拒絕了假設(shè)2。 第五章結(jié)論與相關(guān)建議，本章是本研究的結(jié)尾部分，其主要內(nèi)容如下： 1.本章首先對實(shí)證研究結(jié)論做了總結(jié)陳述，主要研究結(jié)論如下

7、： ①國有上市公司高管貨幣性薪酬確實(shí)受到政府薪酬管制因素的影響②國有上市公司職務(wù)消費(fèi)平均水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非國有上市公司平均水平③國有上市公司職務(wù)消費(fèi)越高，則公司經(jīng)營績效越低④非國有上市公司職務(wù)消費(fèi)水平越高，公司經(jīng)營績效越高⑤國有上市公司高管貨幣性薪酬越高，公司經(jīng)營績效越高⑥高管貨幣性薪酬對績效的影響，國有上市公司低于非國有上市公司。 2.該章針對實(shí)證研究結(jié)論分政府、上市公司和投資者三個(gè)角度提出了應(yīng)對措施，主要政策建議如下：

8、 ①本研究針對相關(guān)政府部門的建議如下：穩(wěn)步推進(jìn)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革進(jìn)程；規(guī)范和引導(dǎo)上市公司設(shè)立薪酬委員會(huì)；健全法律法規(guī)體系，規(guī)范上市公司行為、加大執(zhí)法力度。 ②本研究針對上市公司的相關(guān)建議如下：上市公司應(yīng)規(guī)范其信息披露行為，提高披露信息的透明度；實(shí)施短期與長期相結(jié)合的股票期權(quán)激勵(lì)措施；引入戰(zhàn)略投資者，提高董事會(huì)獨(dú)立性。 ③本研究針對投資者的相關(guān)建議如下：通過增強(qiáng)參與意識、提升投資技巧和風(fēng)險(xiǎn)管理水平進(jìn)行事前保護(hù)；通過投資