上市公司并購中目標公司的VaR及對策研究.pdf

1、我國股權分置改革即將完成，資本市場并購活動也將愈演愈烈。在上市公司并購過程中的VaR及對策成為并購活動成敗的至關重要問題。 本文系統(tǒng)闡述了并購的概念、一般理論和并購動因等，研究上市公司并購過程中所面臨的風險，詳細分析各種風險因素。對各風險因素的定價，文中利用現(xiàn)金流折現(xiàn)法與期權定價法相結合的方法，在一定程度上解決目標公司因價值被低估而導致的國有資產流失問題。如一些國有控股的上市公司由于大部分股權不能在資本市場上流通，通常是通過協(xié)議

2、收購來達到收購的目的，目標公司的定價往往遠遠低于其真實價值。 對上市公司并購中的VaR對策研究中，目標公司定價方面，本文提出了引入“保險性質”期權定價法與現(xiàn)金流量折現(xiàn)法相結合的方法對目標公司定價，不僅降低主并公司的價值高估風險，而且目標公司的股東亦可在未來獲得一部分收益。風險規(guī)避方面，本文引入物理學中的萬有引力定律，認為公司間也存在“萬有引力”，并且建立了企業(yè)間“萬有引力”模型，此方法可在一定程度上降低企業(yè)并購風險；利用模糊測評