銀行信貸行為對(duì)房地產(chǎn)泡沫的影響.pdf

1、銀行信貸一直以來(lái)都是房地產(chǎn)投資資金的主要來(lái)源。近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格不斷攀升，同時(shí)伴隨著銀行信貸的急劇增加。在既有的研究中，銀行信貸往往被認(rèn)為是推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格上漲的主要因素。那么，這一論斷是否符合中國(guó)當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)昵?究竟是銀行信貸的增長(zhǎng)促使房地產(chǎn)價(jià)格上升，還是房地產(chǎn)價(jià)格的上升引起了銀行信貸的大量增加；或者二者互為因果? 本文對(duì)我國(guó)銀行信貸與房地產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)銀行信貸與房地產(chǎn)價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系，房地產(chǎn)

2、價(jià)格是銀行信貸的Granger成因；反之，銀行信貸并不是房地產(chǎn)價(jià)格的Granger成因。盡管實(shí)證研究的結(jié)果證明銀行信貸不是導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上漲的Granger成因，但這并不表示銀行的信貸行為不會(huì)影響房地產(chǎn)價(jià)格。本文對(duì)銀行經(jīng)理行為、房地產(chǎn)價(jià)格以及房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)進(jìn)行建模，分析銀行經(jīng)理行為對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。本文研究認(rèn)為：銀行在發(fā)放貸款時(shí)，相當(dāng)于同時(shí)簽發(fā)了一個(gè)以未償還貸款總額為執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)，而銀行經(jīng)理往往傾向于低估這一看跌期權(quán)。這容易引發(fā)

3、房地產(chǎn)價(jià)格的泡沫化。并且，任職期限短的銀行經(jīng)理往往比任職期限長(zhǎng)的銀行經(jīng)理更有激勵(lì)去低估看跌期權(quán)。此外，兩種任職期限的銀行經(jīng)理的市場(chǎng)博弈也容易導(dǎo)致市場(chǎng)的存款利率偏高，降低房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價(jià)值，這也就使得房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格和其基礎(chǔ)價(jià)值的差距變大。在實(shí)證研究和模型分析的基礎(chǔ)上，論文的最后提出相應(yīng)的政策建議。 本文的主要貢獻(xiàn)在于較為全面的探討銀行信貸與房地產(chǎn)泡沫之間的關(guān)系，通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)銀行信貸與房地產(chǎn)價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系，房地產(chǎn)價(jià)格是