上市公司中期財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)盈余信息含量研究——基于深市的市場(chǎng)反應(yīng)檢驗(yàn).pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離導(dǎo)致了信息不對(duì)稱的產(chǎn)生，由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的對(duì)信息需求者利益的損害程度也越來越大。上市公司信息及時(shí)、有效的披露，是解決委托雙方信息不對(duì)稱、提高投資者決策有效性的重要途徑。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告作為信息的主要載體，其披露的會(huì)計(jì)盈余信息是投資者最關(guān)注的信息，因此關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)盈余信息的披露形式、內(nèi)容及頻率便成為理論界和實(shí)物界共同關(guān)注的焦點(diǎn)。作為證券市場(chǎng)特殊產(chǎn)物的中期財(cái)務(wù)報(bào)告是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分，它同樣需

2、要向信息需求者提供對(duì)其決策有用的信息，其目標(biāo)應(yīng)定位于彌補(bǔ)年度報(bào)告信息滯后的不足，進(jìn)一步緩解資本市場(chǎng)主體間的信息不對(duì)稱，為投資者正確決策服務(wù)。 自1993年我國(guó)證監(jiān)會(huì)開始要求披露中期財(cái)務(wù)報(bào)告(本文中所研究的中期財(cái)務(wù)報(bào)告為季度及半年度財(cái)務(wù)報(bào)告，下同)以來，中期財(cái)務(wù)報(bào)告經(jīng)歷了從當(dāng)初自愿披露到如今強(qiáng)制性披露的發(fā)展歷程，其中對(duì)于季度報(bào)告的強(qiáng)制披露始于2002年，可見我國(guó)中期財(cái)務(wù)報(bào)告的披露歷史還很短。目前理論界關(guān)于中期財(cái)務(wù)報(bào)告的研究還很有限

3、，所進(jìn)行的研究往往局限于描述或介紹性研究，真正結(jié)合上市公司實(shí)際情況的研究還不多，對(duì)所涉及的一些問題尚未進(jìn)行系統(tǒng)研究。例如理論上，中期財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)是什么?實(shí)務(wù)中，中期財(cái)務(wù)報(bào)告在我國(guó)是否能夠給投資者提供決策有用的信息，即是否具有信息含量?影響中期財(cái)務(wù)報(bào)告信息含量的因素有哪些?由于中期財(cái)務(wù)報(bào)告披露而導(dǎo)致的交易量變動(dòng)與中期盈余信息含量的大小以及公司規(guī)模之間的相關(guān)性等等。以上便是促成本文寫作的動(dòng)因。 本文采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方

4、法來研究中期財(cái)務(wù)報(bào)告的信息含量，其中，規(guī)范研究主要是從理論上來探討中期財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)定位以及會(huì)計(jì)盈余信息披露帶來市場(chǎng)反應(yīng)的內(nèi)在機(jī)理，為實(shí)證研究提供理論基礎(chǔ)。實(shí)證研究部分使用2004年和2005年我國(guó)深市上市公司季度財(cái)務(wù)報(bào)告和半年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，主要采用事件研究的方法，通過考察中期盈余報(bào)告披露前后的股票價(jià)格與交易量的變化來檢驗(yàn)中期盈余報(bào)告的信息含量及其在我國(guó)證券市場(chǎng)的有用性，進(jìn)而針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)提出政策建議，以促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)朝