不同信仰和對數(shù)效用下的歐式期權(quán)定價.pdf

1、完全信息下的經(jīng)濟學都是假設(shè)投資者知道資產(chǎn)的期望均值和波動率。但現(xiàn)實中，資產(chǎn)的期望均值往往并不知道，投資者只能根據(jù)手頭上的歷史數(shù)據(jù)去估計它，即信息不完全。而且估計時還受到投資者個人偏好的影響。因此，投資者擁有的信息和個人偏好會影響資產(chǎn)定價，從而影響到期權(quán)的定價。這說明對不完全信息情況下的期權(quán)定價進行研究更有實際意義。 不完全信息下，文獻通過建立代理人經(jīng)濟模型說明了代理人的信息質(zhì)量和個人風險偏好是如何影響期望效用的，并導出CRRA效

2、用函數(shù)下資產(chǎn)均衡的價格和貼現(xiàn)因子。在此基礎(chǔ)上文獻介紹了不完全信息情況下，代理人的效用函數(shù)分別是對數(shù)效用函數(shù)和冪函數(shù)時的歐式期權(quán)定價公式。但其研究的前提是假設(shè)代理人之間有共同的信仰，即他們對資產(chǎn)期望均值的估計相同。 顯然，要求代理人對資產(chǎn)的期望均值估計相同不合實際。因此本文是在此基礎(chǔ)上進一步推廣：研究代理人之間有不同信仰，效用函數(shù)為對數(shù)效用函數(shù)時的期權(quán)定價問題。本文首先在代理人經(jīng)濟模型上根據(jù)第一福利定理得到了代理人之間有不同信仰和