基于實物期權的油氣勘探開發(fā)項目投資決策研究.pdf

1、本文對基于實物期權的油氣勘探開發(fā)項目投資決策進行了研究。文章指出，實物期權理論修正了傳統投資決策方法關于投資可逆和投資剛性的假設，而且它還特別注重投資過程各階段的階段性評價，在評估過程中采用無風險利率，客觀而準確。實物期權除了考慮傳統意義下的以現金流量為基礎的項目價值外，還充分考慮了項目對企業(yè)未來成長機會的戰(zhàn)略價值和項目管理柔性的期權價值，從而能夠更完整、合理地評估項目的整體價值。通過了解油氣勘探開發(fā)項目投資決策的相關因素及實物期權的原

2、理和應用機理，識別構建出油氣勘探開發(fā)項目的實物期權特征，創(chuàng)新性地把B-S模型中的五個變量提煉為兩個變量，將實物期權和凈現值法結合，從而確定了油氣勘探項目的二維投資決策準則；并將二叉樹期權定價模型運用于油氣開發(fā)項目的投資時機決策；在金融領域和實踐中用得最多的隨機運動模型是幾何布朗運動，經大量研究表明，油氣價格的運動規(guī)律服從均值回歸過程，在這個假設的基礎上，建立了油氣生產項目的停啟期權模型；波動率是一個非常重要的參數，對此進行了估算。最后結