基于實物期權(quán)理論的旅游景區(qū)項目投資決策研究.pdf

1、旅游景區(qū)項目投資高風(fēng)險特性和高收益性同時并存,其投資的時期較長、限制較多、投資金額巨大證明它是風(fēng)險投資,然而當(dāng)前投資者的投資知識匱乏、景區(qū)風(fēng)險投資機制不夠健全、投資決策工具落后等導(dǎo)致景區(qū)項目投資機會很難把握,造成眾多景區(qū)項目投資失敗。因此,旅游景區(qū)項目投資決策成為投資過程中的關(guān)鍵。
　　投資決策方法應(yīng)突破傳統(tǒng)的預(yù)算方法,把實物期權(quán)理念引入到景區(qū)項目投資中,實物期權(quán)理論認為不確定性可能增加景區(qū)項目投資價值,認為決策受未來信息和管理者

2、的自主決策能力的影響,它能夠準確估計景區(qū)項目的價值,以權(quán)變的觀念把握旅游景區(qū)項目投資機會,做出正確的投資決策。在景區(qū)投資項目面臨的不確定性較小,同時企業(yè)管理層的管理柔性較弱的情況下,應(yīng)采取傳統(tǒng)決策方法對項目投資進行決策,反之則應(yīng)采取實物期權(quán)的投資決策方法。
　　市場競爭在旅游景區(qū)項目投資中普遍存在,因此在景區(qū)項目投資中僅僅考慮項目本身所包含的實物期權(quán)價值是不夠的,應(yīng)考慮市場競爭對景區(qū)項目投資活動的影響,引入博弈理論對景區(qū)所面臨的環(huán)

3、境進行分析,根據(jù)行業(yè)的發(fā)展、競爭對手的反應(yīng)程度和投資期權(quán)所具有的專屬性或共享性,在有利時實施搶先戰(zhàn)略或等待戰(zhàn)略,并且決定在何時采取合作或?qū)箲B(tài)度,幫助旅游景區(qū)在搶占市場份額的互斥競爭中搶得先機。
　　結(jié)合旅游景區(qū)項目自身價值及周邊環(huán)境的影響,設(shè)定出實物期權(quán)理論在旅游景區(qū)項目投資決策中運用的基本框架,并總結(jié)出具體應(yīng)用步驟:確定旅游景區(qū)項目投資目標(biāo)——識別旅游景區(qū)項目投資所包含的實物期權(quán)——確定旅游景區(qū)投資項目的價值函數(shù)——對旅游景區(qū)