我國(guó)A股市場(chǎng)交易型股價(jià)操縱實(shí)證研究.pdf

1、在我國(guó)，A股市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的主要組成部分。A股市場(chǎng)的籌集資金和資源配置功能能否正常實(shí)現(xiàn)，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生很大的影響。研究A股市場(chǎng)的股價(jià)操縱問(wèn)題，對(duì)于我國(guó)證券業(yè)適時(shí)調(diào)整監(jiān)管政策，加強(qiáng)對(duì)股市的監(jiān)管力度，從而促進(jìn)股市的健康發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮，都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文重點(diǎn)研究交易型操縱，其原因是通過(guò)研究近三年我國(guó)證監(jiān)會(huì)的處罰公告，證實(shí)了交易型股價(jià)操縱是我國(guó)目前股票市場(chǎng)操縱的主要類型，其次還明確了操縱主體、主要方式和基本途徑。

2、本文從超常收益入手，選取2003、2004年深滬兩市1094家上市公司作為統(tǒng)計(jì)樣本，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型作假設(shè)檢驗(yàn)的方法證實(shí)了交易型操縱收益是我國(guó)股市上超常收益的主要來(lái)源之一。其次通過(guò)做圖分析超常收益和兩個(gè)有效的操縱操作變量之間的關(guān)系，提出了交易型操縱存在性的判斷依據(jù)，即當(dāng)股東人數(shù)變化率小于等于零并急劇減少時(shí)，或流通股股數(shù)小于2億股的股票的超常收益迅速增加時(shí)，必存在交易型股價(jià)操縱。最后根據(jù)圖形分析中超常收益與股東人數(shù)變化率之間的線性相關(guān)關(guān)系