我國A股市場交易型股價操縱實證研究.pdf

1、在我國，A股市場是資本市場的主要組成部分。A股市場的籌集資金和資源配置功能能否正常實現(xiàn)，將對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生很大的影響。研究A股市場的股價操縱問題，對于我國證券業(yè)適時調(diào)整監(jiān)管政策，加強對股市的監(jiān)管力度，從而促進股市的健康發(fā)展，促進我國經(jīng)濟繁榮，都具有重要的現(xiàn)實意義。 本文重點研究交易型操縱，其原因是通過研究近三年我國證監(jiān)會的處罰公告，證實了交易型股價操縱是我國目前股票市場操縱的主要類型，其次還明確了操縱主體、主要方式和基本途徑。

2、本文從超常收益入手，選取2003、2004年深滬兩市1094家上市公司作為統(tǒng)計樣本，通過建立數(shù)學模型作假設檢驗的方法證實了交易型操縱收益是我國股市上超常收益的主要來源之一。其次通過做圖分析超常收益和兩個有效的操縱操作變量之間的關系，提出了交易型操縱存在性的判斷依據(jù)，即當股東人數(shù)變化率小于等于零并急劇減少時，或流通股股數(shù)小于2億股的股票的超常收益迅速增加時，必存在交易型股價操縱。最后根據(jù)圖形分析中超常收益與股東人數(shù)變化率之間的線性相關關系