基于分形市場(chǎng)理論和Copula函數(shù)理論的中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)證研究.pdf

1、本論文介紹了分形市場(chǎng)理論和Copula理論，并介紹了R/S分析方法和修正R/S分析方法；在充分學(xué)習(xí)、理解了前面兩個(gè)理論的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了Copula-FITSGARCH模型，并利用這個(gè)模型對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證研究。 論文的主要工作在于：1.介紹了分形市場(chǎng)理論及反映分形市場(chǎng)特征的數(shù)學(xué)模型，為論文的展開(kāi)奠定了理論基礎(chǔ)和模型基礎(chǔ)。本章首先介紹了有效市場(chǎng)理論的三種形式，之后指出了有效市場(chǎng)理論失效的表現(xiàn)及其市場(chǎng)根源；其次，介紹了分形理論

2、，指出了分形結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的機(jī)制；在此基礎(chǔ)上，介紹了分形市場(chǎng)理論，指出了分形市場(chǎng)假說(shuō)的內(nèi)涵及其市場(chǎng)解釋；最后介紹了可以用于分形市場(chǎng)分析的一系列模型：分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)、分?jǐn)?shù)差分噪聲、I(d)過(guò)程、ARFIMA過(guò)程、FIGARCH模型和FITSGARCH模型。 2.介紹了分形市場(chǎng)理論下甄別分形特征的方法，并運(yùn)用這種方法對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證研究。本章首先介紹了反映分形特征的一個(gè)測(cè)度指標(biāo)赫斯特指數(shù)的解釋作用，并介紹了赫斯特指數(shù)的兩種計(jì)算方法：

3、R/S方法和修正R/S方法；其次介紹了V統(tǒng)計(jì)量在分形市場(chǎng)中的解釋作用；然后給出了中國(guó)資本市場(chǎng)不服從正態(tài)分布的現(xiàn)實(shí)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)；最后運(yùn)用R/S方法和修正R/S方法對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證研究，證明了中國(guó)資本市場(chǎng)存在著分形特征，為我們后面的建模工作提供了現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。 3.介紹了Copula函數(shù)理論。首先介紹了Copula函數(shù)用于解決多維問(wèn)題的角度，并介紹了Copula函數(shù)的定義和基本性質(zhì)；其次介紹了Copula函數(shù)在一致性和相關(guān)性測(cè)度中

4、的應(yīng)用；最后介紹了常用的幾種Copula函數(shù)的類型：多元正態(tài)Copula函數(shù)、多元t-Copula函數(shù)、阿基米德Copula函數(shù)和極值Copula函數(shù)。這為我們以后的建模研究提供了模型基礎(chǔ)。 4.構(gòu)建了Copula-FITSGARCH模型，并用模型進(jìn)行了實(shí)證研究。在有了理論、方法和數(shù)學(xué)模型的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了既能反映資本市場(chǎng)分形特征規(guī)律，又可以反映非線性相關(guān)關(guān)系的多變量模型：Copula-FITSGARCH模型；其次，討論了模型估計(jì)

5、方法：兩階段極大似然估計(jì)方法和禁忌遺傳算法估計(jì)方法；然后討論了模型的檢驗(yàn)方法：K-S檢驗(yàn)和χ2檢驗(yàn)；最后，用Copula-FITSGARCH模型對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究表明，Copula-FITSGARCH模型可以較好地用于資本市場(chǎng)的研究。 5.應(yīng)用Copula-FITSGARCH模型對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行了識(shí)別。本章首先介紹了傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)；之后介紹了VaR方法原理、VaR計(jì)算的基本思想、計(jì)算的模塊思